ตัวเลือกพันธบัตรเป็นอนุพันธ์ทางการเงิน มันช่วยให้ผู้ถือความสามารถในการซื้อหรือขายปริมาณของพันธบัตรในราคาที่กำหนด ตัวเลือกพันธบัตรเป็นเหมือนตัวเลือกอื่น ๆ ยกเว้นว่าสินทรัพย์อ้างอิงเป็นพันธบัตร ตัวเลือกอื่น ๆ มาจากหุ้นหรืออัตราแลกเปลี่ยน ตัวเลือกที่มีมูลค่าตามผลกำไรที่คาดหวังว่าผู้ถือจะได้รับผ่านวันหมดอายุของตัวเลือก
พันธบัตรคือธนบัตรที่ออกโดยนิติบุคคลและขายเพื่อระดมทุน นิติบุคคลที่ออกหนังสือค้ำประกันให้ผู้ถือชำระเงินตามจำนวนที่ระบุ ณ วันที่ครบกำหนดของหุ้นกู้ พันธบัตรแตกต่างจากหุ้นที่ผู้ซื้อพันธบัตรซื้อตราสารหนี้และ บริษัท สัญญาว่าจะชำระหนี้ดังกล่าว ในทางตรงกันข้ามหุ้นเป็นตราสารทุน ผู้ถือหุ้นเป็นเจ้าของส่วนหนึ่งของผลกำไรของ บริษัท หุ้นไม่มีวันครบกำหนดและมีเพียงบางหุ้นที่จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดในขณะที่คนอื่น ๆ จะต้องขายถ้านักลงทุนจะได้รับผลกำไร
มีตัวเลือกสองประเภท การโทรเป็นตัวเลือกในการขายและการวางเป็นทางเลือกในการซื้อ สัญญาออปชั่นพันธบัตรระบุปริมาณของตราสารหนี้ที่อาจจะซื้อหรือขาย นอกจากนี้ยังกำหนดต้นทุนการทำธุรกรรมที่เกิดขึ้นนั่นคือราคาที่ใช้สิทธิ ผู้ถือไม่จำเป็นต้องใช้สิทธิในการเลือก; หากไม่มีผลกำไรในการซื้อหรือขายในราคาที่ใช้สิทธิเขาสามารถปล่อยให้ตัวเลือกนั้นหมดอายุและเขาจะสูญเสียราคาซื้อของตัวเลือก
ทั้งสองสายและการโทรสามารถแบ่งออกเป็นสองชั้น: อเมริกันและยุโรป ตัวเลือกของชาวอเมริกันอาจถูกใช้สิทธิ ณ จุดใดก็ได้ในหรือก่อนวันหมดอายุและตัวเลือกในยุโรปอาจใช้สิทธิในวันที่หมดอายุเท่านั้น ตัวเลือกแบบอเมริกันให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นและทำให้พวกเขามีโอกาสทำกำไรมากขึ้น ออปชั่นแบบอเมริกันจะทำกำไรได้หากราคาของพันธบัตรอ้างอิงนั้นดีในทุกวันก่อนที่ตัวเลือกจะหมดอายุในขณะที่ตัวเลือกของยุโรปจะทำกำไรได้เฉพาะในกรณีที่ราคาดีในวันที่กำหนด ดังนั้นตัวเลือกของชาวอเมริกันมีค่าใช้จ่ายมากขึ้น
ราคาของตัวเลือกพันธบัตรถูกกำหนดโดยใช้วิธี Black-Scholes เช่นเดียวกับราคาตัวเลือกอื่น ๆ นักวิเคราะห์กำหนดมูลค่าที่คาดหวังของผลกำไรที่อาจรับรู้ในอนาคตต่าง ๆ สิ่งเหล่านั้นถูกถ่วงด้วยความน่าจะเป็นของแต่ละรัฐและผลลัพธ์ที่ได้คือราคาตามทฤษฎีของตัวเลือก
