หุ้นกู้แปลงสภาพเป็นตราสารหนี้ประเภทหนึ่งที่สามารถแปลงเป็นหุ้นของหุ้นสามัญในบางช่วงในระหว่างการเป็นเจ้าของพันธบัตร โดยปกติแล้วหุ้นกู้องค์กรประเภทนี้อาจถูกแปลงเป็นหุ้นสามัญเมื่อตราสารหนี้ครบอายุแล้ว อย่างไรก็ตามมีตัวอย่างของพันธบัตรแปลงสภาพที่อนุญาตให้มีการแปลงนี้ในบางจุดก่อนที่จะครบกำหนด
สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่านักลงทุนไม่มีภาระผูกพันในการแลกเปลี่ยนพันธบัตรเป็นจำนวนหุ้นเทียบเคียงได้จริง หน้าที่ของพันธะแปลงสภาพทำให้สิ่งนี้เป็นไปได้ แต่ไม่ใช่ความจำเป็น กำหนดว่าเป็นรูปแบบของหุ้นกู้ด้อยสิทธิหุ้นกู้แปลงสภาพทำให้ผู้ถือหุ้นกู้สามารถรับหุ้นได้มากกว่าที่จะรับรู้ผลตอบแทนจากเงินสดที่เหมาะสม
พันธบัตรแปลงสภาพอาจเป็นสถานการณ์ที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน โดยทั่วไปแล้วการออกหุ้นกู้แปลงสภาพนั้นถือว่ามีความเสี่ยงต่ำ แต่ยังคงให้โอกาสในการใช้ประโยชน์จากมูลค่าที่เพิ่มขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้ แต่ถึงกระนั้นนักลงทุนที่คาดหวังควรเข้าใจว่าพันธบัตรแปลงสภาพมักจะไม่จ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงเท่ากับพันธบัตรทั่วไป นี่เป็นเพราะตัวเลือกในการแปลงพันธบัตรเป็นหุ้นและทำให้ตระหนักถึงผลตอบแทนที่มากขึ้นจากการกระทำนั้น
โดยทั่วไปราคาสำหรับหุ้นจะถูกกำหนดในข้อกำหนดและเงื่อนไขที่ใช้กับการซื้อพันธบัตรแปลงสภาพ ซึ่งหมายความว่าหากนักลงทุนที่ถือพันธบัตรประเภทนี้เชื่อว่าหุ้นจะเพิ่มขึ้นในไม่ช้าหลังจากที่พันธบัตรครบกำหนดการเลือกที่จะรับหุ้นมากกว่าการคืนเงินอาจเป็นการย้ายที่ฉลาดมาก ในเวลาเดียวกันหากการคาดการณ์ว่าหุ้นจะยังคงอยู่หรือลดลงต่ำกว่าการแปลงราคารับประกันนี้นักลงทุนจะดีไปด้วยการคืนเงินสดและละทิ้งตัวเลือกในการรับหุ้นสามัญ
การใช้พันธบัตรแปลงสภาพเป็นเรื่องปกติในหลาย ๆ สถานการณ์ ตลาดเงินและกองทุนรวมเป็นตัวอย่างของตัวเลือกการลงทุนที่จะรวมถึงโอกาสในการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ นอกจากนี้ยังเป็นไปได้ที่จะได้รับพันธบัตรแปลงสภาพผ่านนายหน้าการลงทุนแบบสแตนด์อโลน
