หมายเหตุที่เปลี่ยนแปลงได้คือการลงทุนที่นักลงทุนสามารถแลกเปลี่ยนสำหรับหุ้นในบางจุดในอนาคต ตราสารที่เปลี่ยนแปลงได้ส่วนใหญ่เริ่มต้นจากการออกหุ้นกู้ขององค์กร พันธบัตรมีอัตราดอกเบี้ยต่ำเนื่องจาก บริษัท จะไม่ต้องการอัตราดอกเบี้ยสูงสำหรับการจ่ายเงินในอนาคตก่อนที่จะมีการแลกเปลี่ยนสำหรับตราสารเป็นหุ้น นักลงทุนในประเทศและต่างประเทศสามารถใช้ประโยชน์จากการลงทุนเหล่านี้ได้ ตลาดการลงทุนจากสหรัฐอเมริกา, ญี่ปุ่น, แคนาดา, ยุโรปและเอเชียและมีการเสนอขายตราสารหุ้นกู้แปลงสภาพที่หลากหลายที่นักลงทุนสามารถซื้อด้วยความหวังว่าจะได้แลกเปลี่ยนในอนาคต
แม้ว่าเครื่องมือการลงทุนเหล่านี้ฟังดูน่าดึงดูดใจมาก แต่ก็มีข้อเสียเพิ่มเติมนอกเหนือจากข้อได้เปรียบของพวกเขา ข้อได้เปรียบแรกของ บริษัท คือความสามารถในการเสนออัตราดอกเบี้ยต่ำในพันธบัตร นักลงทุนซื้อการลงทุนเหล่านี้ขึ้นอยู่กับความหวังสำหรับการแลกเปลี่ยนในอนาคตไม่ใช่วันที่วางแผนไว้ บริษัท จึงสามารถมีส่วนร่วมในการจัดหาเงินกู้ด้วยการชำระดอกเบี้ยต่ำ นี่เป็นการเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนสำหรับตราสารธนบัตรที่ขายได้ นักลงทุนและผู้ตรวจสอบอื่น ๆ ของ บริษัท จะเห็นว่าผลตอบแทนนี้เป็นสิ่งที่ดีเนื่องจากพันธบัตรจะไม่ให้น้ำหนักมากเกินไปกับผลกำไรสินทรัพย์หรือข้อมูลทางการเงินอื่น ๆ ของ บริษัท
ข้อดีอีกประการคือความสามารถในการชำระหนี้จากบัญชีบัญชีของ บริษัท ได้ทันที หนี้ที่สูงที่แสดงในงบดุลของ บริษัท นั้นไม่เคยดี อย่างไรก็ตามจากการขายหุ้นกู้แปลงสภาพ บริษัท สามารถแปลงพันธบัตรขนาดใหญ่เป็นหุ้นได้และหนี้จะหมดไปด้วยการใช้ดินสอของนักบัญชี ในขณะที่ บริษัท จะต้องเปิดเผยในงบการเงินเพื่ออธิบายการทำธุรกรรมนี้ให้กับนักลงทุนทุกคนการแปลงช่วยให้การลดหนี้จากการทำธุรกรรมบันทึกการแปลงสภาพเพื่อนำไปมูลค่าที่น้อยลงจากสินทรัพย์ของ บริษัท
ข้อเสียอย่างมีนัยสำคัญต่อการแปลงสภาพตราสารโน้ตที่แปลงสภาพเป็นหุ้นคือการลดสัดส่วนของมูลค่าผู้ถือหุ้นปัจจุบัน ผู้ถือหุ้นทุกคน - จากนักลงทุนรายย่อยไปจนถึงสถาบันการเงินจะมีมูลค่าการลงทุนโดยรวมลดลงเนื่องจากหุ้นในตลาดหลักทรัพย์จำนวนมากเข้าสู่ตลาดจากธนบัตรแปลงสภาพ ผู้ถือหุ้นปัจจุบันมักจะไม่ชอบแนวคิดเรื่องการสูญเสียมูลค่าผ่านการแปลงนี้ วิธีหนึ่งที่นักลงทุนสามารถลดการสูญเสียมูลค่านี้คือการซื้อส่วนหนึ่งของหุ้นกู้แปลงสภาพที่ บริษัท นำเสนอ เมื่อการแปลงเกิดขึ้นมูลค่าหุ้นทั้งหมดควรมีผลกระทบเชิงลบน้อยลงจากหุ้นกู้แปลงสภาพที่มีต่อการแลกเปลี่ยนหุ้นสามัญ
