การแลกเปลี่ยนความสัมพันธ์เป็นรูปแบบที่ซับซ้อนโดยเฉพาะอย่างยิ่งของอนุพันธ์ทางการเงินที่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับราคาของสินทรัพย์อ้างอิงโดยตรง แต่ขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์ระหว่างราคาของสินทรัพย์สองรายการขึ้นไป เนื่องจากความซับซ้อนนี้การแลกเปลี่ยนความสัมพันธ์ต้องจัดเป็นการส่วนตัวและไม่พร้อมใช้งานผ่านการแลกเปลี่ยนทางการเงินหลัก
รูปแบบพื้นฐานของอนุพันธ์ค่อนข้างง่าย อนุพันธ์คือสินทรัพย์ในตัวมันเอง แต่ได้มาจากมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงแยกต่างหาก ตัวอย่างง่ายๆคือสัญญาฟิวเจอร์สซึ่งฝ่ายหนึ่งตกลงที่จะซื้อจำนวนหุ้นที่กำหนดในราคาที่กำหนดในวันที่กำหนดในอนาคตจากบุคคลที่สอง สิ่งนี้อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นข้อตกลงที่ดีหรือไม่ดีขึ้นอยู่กับราคาตลาดของหุ้น ณ วันที่เสร็จสิ้นการตกลง: ถ้าราคาตลาดสูงกว่าผู้ซื้อหุ้นสามารถขายได้ในทันที เนื่องจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสินทรัพย์ในตัวเองผู้ซื้อสามารถขายสิทธิ์ในการทำข้อตกลงก่อนที่จะครบกำหนด สิ่งนี้เรียกว่าการขายตำแหน่ง
การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์จะก้าวไปอีกขั้นหนึ่งเนื่องจากขึ้นอยู่กับสินทรัพย์อ้างอิงสองรายการหรือมากกว่าหนึ่งรายการจากแต่ละฝ่ายในข้อตกลง มันเกี่ยวข้องกับทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะแลกเปลี่ยนรายได้จากสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง ตัวอย่างเช่นในการแลกเปลี่ยนพันธบัตรทั้งสองฝ่ายแต่ละคนเป็นเจ้าของพันธบัตร แต่ตกลงที่จะแลกเปลี่ยนการชำระเงินคูปองที่ได้รับจากพันธบัตรของพวกเขา ผลก็คือทั้งสองฝ่ายแลกเปลี่ยนความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ของตนเองเช่นความเสี่ยงที่ผู้ออกตราสารหนี้อาจไม่จ่ายเงินตามที่คาดไว้ ข้อตกลงดังกล่าวสามารถทำได้อย่างหมดจดเป็นการเก็งกำไรหรือพวกเขาอาจใช้เพื่อลดความเสี่ยงซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่เรียกว่าการป้องกันความเสี่ยง
การแลกเปลี่ยนความสัมพันธ์จะขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์สองแห่งในวันที่ในอนาคตไม่ใช่ราคา ตัวอย่างเช่นบุคคลที่หนึ่งในข้อตกลงอาจคาดการณ์ว่าราคาหุ้นของ บริษัท A อาจเป็นสองเท่าของราคาหุ้นของ บริษัท B ในสามเดือนและจ่ายจำนวนคงที่ให้กับบุคคลที่สอง ในทางกลับกันภายในสามเดือนบุคคลที่สองจะจ่ายเงินจำนวนผันแปรซึ่งขึ้นอยู่กับสหสัมพันธ์ที่แท้จริง ตัวอย่างเช่นหากราคาหุ้นของ บริษัท A กลายเป็นสามเท่าของราคาหุ้นของ บริษัท B ในวันนั้นบุคคลที่สองอาจต้องชำระเงินจำนวนมากกลับไปที่ฝ่ายที่หนึ่ง
กระบวนการสลับสหสัมพันธ์นั้นค่อนข้างซับซ้อนเนื่องจากผู้ที่เกี่ยวข้องไม่เพียง แต่ต้องทำนายว่าแต่ละราคาจะเปลี่ยนแปลงอย่างไร แต่ยังรวมถึงการเปลี่ยนแปลงเปรียบเทียบของทั้งสองด้วย ในทางกลับกันสิ่งนี้ทำให้ยากต่อการหาราคาที่ยุติธรรมสำหรับการซื้อหรือขายตำแหน่งในการจัดการ ในขณะนี้ยังไม่มีสูตรใดที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าให้การประเมินที่ถูกต้องและยุติธรรมในวิธีที่ลดโอกาสการเก็งกำไร นี่คือที่ผู้ประกอบการสามารถใช้ประโยชน์จากความแตกต่างในการกำหนดราคาระหว่างสองข้อตกลงเช่นข้อตกลงแลกเปลี่ยนความสัมพันธ์สองเพื่อเพิ่มโอกาสในการทำกำไรอย่างมากหรือแม้กระทั่งการทำบางอย่างในทางทฤษฎี
