ผู้เข้าร่วมในตลาดการเงินของโลกกำลังคิดค้นนวัตกรรมเพื่อสร้างกลยุทธ์การลงทุนใหม่ ๆ อยู่ตลอดเวลา บางครั้งนวัตกรรมของพวกเขาก่อให้เกิดผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ ตัวอย่างของสิ่งนี้คือการประดิษฐ์ตราสารอนุพันธ์เครดิตซึ่งเป็นระดับของเครื่องมือทางการเงินที่มีการแลกเปลี่ยนเครดิตที่ผิดนัด การกระจายการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นคือการวัดค่าใช้จ่ายในการขจัดความเสี่ยงด้านเครดิตสำหรับ บริษัท หนึ่ง ๆ โดยใช้การแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น สเปรดแลกเปลี่ยนเครดิตผิดนัดที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่าตลาดเชื่อว่า บริษัท มีโอกาสสูงที่จะไม่สามารถจ่ายนักลงทุนได้ซึ่งหมายความว่าจะมีการผิดนัดชำระหนี้ของพันธบัตร
ความเสี่ยงด้านเครดิตคือความเสี่ยงที่ผู้กู้ไม่สามารถชำระคืนเงินกู้ได้ ในตลาดตราสารหนี้ความเสี่ยงด้านเครดิตนั้นเหมือนกับความเสี่ยงที่ผิดนัด เมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตร บริษัท ยืมเงินของเขา มันจะตอบแทนเขาด้วยจำนวนมูลค่าของพันธบัตรเมื่อครบกำหนด เขามีเพียงการรับประกันของผู้ออกหลักทรัพย์ในการสำรองการชำระคืนพันธบัตรดังนั้นหาก บริษัท ไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันได้เขาจะสูญเสียเงินที่เขาจ่ายไปเพื่อซื้อพันธบัตร ซึ่งหมายความว่าเขามีความเสี่ยงด้านเครดิต
ตามเนื้อผ้านักลงทุนตราสารหนี้อาศัยอันดับความน่าเชื่อถือจากหน่วยงานของ Moody's และ Standard & Poor's เพื่อรับข้อมูลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของผู้ออกหุ้นกู้ แม้ว่าพวกเขาจะมีความเสี่ยงจากการผิดนัดแม้ว่าพวกเขาจะลงทุนในพันธบัตรที่มีอันดับสูงสุด เมื่อสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตผิดนัดครั้งแรกถูกสร้างขึ้นในปี 1998 ตลาดใหม่เกิดขึ้นที่นักลงทุนสามารถแลกเปลี่ยนเครื่องมือที่จะป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิต ตลาดนี้มีสองหน้าที่ อนุญาตให้นักลงทุนซื้อขายตราสารอนุพันธ์เครดิตเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตหรือพยายามทำกำไรจากความมีชีวิตของ บริษัท นอกจากนี้ยังสร้างสภาพแวดล้อมที่ภูมิปัญญาของนักลงทุนรวมกันสามารถกำหนดราคาในการป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตโดยให้ข้อมูลที่ละเอียดเกี่ยวกับความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของ บริษัท
การแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นเป็นการจัดการระหว่างสองฝ่าย ผู้ซื้อถือพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท และพยายามปกป้องตนเองจากความเสี่ยงด้านเครดิต ผู้ขายตกลงที่จะรับความเสี่ยงด้านเครดิตเพื่อแลกเปลี่ยนกับการชำระเงินจากผู้ซื้อ หาก บริษัท ที่มีปัญหาเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้ซึ่งเรียกว่าเป็นเหตุการณ์เครดิตผู้ขายจะต้องซื้อพันธบัตรของ บริษัท ในจำนวนที่กำหนดไว้ล่วงหน้าจากผู้ซื้อตามมูลค่าที่ตราไว้
การกระจายการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นเป็นวิธีการรายงานอัตราการป้องกันความเสี่ยงเริ่มต้นของ บริษัท โดยเฉพาะ ตัวเลขที่รายงานนั้นมีไว้สำหรับการป้องกันประจำปีและมีการวัดเป็นคะแนนพื้นฐานซึ่งเท่ากับหนึ่งในร้อยของหนึ่งเปอร์เซ็นต์ ตัวอย่างเช่นหากการแลกเปลี่ยนเครดิตผิดนัดชำระคือ 500 คะแนนตัวอย่างเช่นนักลงทุนจะต้องจ่ายร้อยละห้าของมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรของเขาต่อปีเพื่อประกันความสามารถในการขายพันธบัตรของเขาในราคาที่เหมาะสม
