สเปรดแลกเปลี่ยนแสดงความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างการลงทุนในอัตราดอกเบี้ยคงที่และการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นการลงทุนในตราสารอนุพันธ์ซึ่งนักลงทุนรายหนึ่งทำการซื้อขายชุดดอกเบี้ยสำหรับกระแสเงินสดของผู้ลงทุนรายอื่น โดยทั่วไปชุดการชำระเงินชุดหนึ่งจะมีอัตราดอกเบี้ยคงที่และชุดอื่น ๆ จะมีอัตราดอกเบี้ยผันแปร ในการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยการลงทุนทั้งสองมีอัตราดอกเบี้ยที่ผันแปร การแลกเปลี่ยนการลงทุนในอัตราดอกเบี้ยคงที่สองครั้งนั้นไม่สมเหตุสมผลนักเนื่องจากสามารถคาดการณ์กระแสเงินสดได้
สเปรดแลกเปลี่ยนเป็นจำนวนเงินเพิ่มเติมที่นักลงทุนจะได้รับจากการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับการลงทุนในอัตราคงที่ หากการลงทุนในอัตราคงที่จ่าย 5.5 เปอร์เซ็นต์และการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยจ่าย 5.9 เปอร์เซ็นต์จำนวนของสเปรดแลกเปลี่ยนคือ 0.4 เปอร์เซ็นต์หรือ 40 คะแนนตามเกณฑ์ มี 100 คะแนนพื้นฐานในหนึ่งคะแนนร้อยละ
เพื่อตรวจสอบว่าการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเหมาะสมสำหรับทั้งสองฝ่ายหรือไม่นักลงทุนดูที่ Quality Spread Differential (QSD) การคำนวณที่คำนึงถึงความน่าเชื่อถือของทั้งสองฝ่ายในการทำธุรกรรม สมมติว่า บริษัท A สามารถกู้ยืมเงินในอัตราคงที่ 3% หรืออัตราดอกเบี้ยลอยตัว LIBOR ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอนซึ่งมักใช้ในการกู้ยืมระหว่างธนาคาร บริษัท B ซึ่งมีอันดับความน่าเชื่อถือดีกว่า บริษัท A สามารถกู้ยืมในอัตราคงที่ 2.5% หรืออัตราดอกเบี้ยลอยตัว LIBOR ลบ 0.25% ส่วนต่างอัตราคงที่ระหว่าง บริษัท ทั้งสองคือ 0.5 เปอร์เซ็นต์และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยลอยตัวคือ 0.25 เปอร์เซ็นต์ ความแตกต่างระหว่างสองอัตรานี้คือ QSD ซึ่งในกรณีนี้คือ 0.25 เปอร์เซ็นต์ เนื่องจากเป็นบวกการทำธุรกรรมจะเป็นประโยชน์ต่อทั้งสอง บริษัท
บางครั้งการลงทุนสองครั้งที่เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นสกุลเงินต่างกัน ในบางกรณีประเทศหนึ่งจะมีอัตราดอกเบี้ยคงที่ค่อนข้างต่ำในขณะที่อีกประเทศหนึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวค่อนข้างต่ำ สิ่งนี้อาจส่งผลต่อสเปรดของการแลกเปลี่ยนและอาจเป็นปัจจัยในการประเมินว่าการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยนั้นมีประโยชน์สำหรับทั้งสองฝ่ายหรือไม่
คู่สัญญาในการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยอาจเป็นตัวแทนจำหน่ายแลกเปลี่ยนซึ่งได้รับการชดเชยสำหรับการให้บริการของเขาโดยการแพร่กระจายแลกเปลี่ยน กล่าวอีกนัยหนึ่งความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างการลงทุนในอัตราดอกเบี้ยคงที่และการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยนั้นเป็นการชดเชยค่าตอบแทนของผู้แลกเปลี่ยน เนื่องจากสเปรดแลกเปลี่ยนขึ้นอยู่กับการลงทุนพื้นฐานอื่น ๆ จึงถือเป็นอนุพันธ์
