ผลตอบแทนการแลกเปลี่ยนรวมเป็นกลยุทธ์ที่แต่ละฝ่ายได้รับอัตราบางประเภทหรือผลตอบแทนจากสินทรัพย์อ้างอิงที่เฉพาะเจาะจง กองทุนเฮดจ์ฟันด์เป็นหนึ่งในประเภทการลงทุนทางการเงินที่ใช้ประโยชน์จากข้อตกลงประเภทนี้ การแลกเปลี่ยนมักจะถูกจัดประเภทเป็นหนึ่งในรูปแบบของตราสารอนุพันธ์เครดิตแม้ว่ากระบวนการไม่ตรงกับที่แน่นอนสำหรับคำนิยามการทำงานตามปกติสำหรับอนุพันธ์ประเภทนี้
ในกลยุทธ์การแลกเปลี่ยนผลตอบแทนรวมหนึ่งในฝ่ายที่เข้าร่วมจะได้รับการจ่ายดอกเบี้ยในกองทุนป้องกันความเสี่ยง รวมอยู่กับการจ่ายดอกเบี้ยกำไรและขาดทุนจากการลงทุนสำหรับงวดที่อ้างถึง อีกฝ่ายในการทำธุรกรรมจะได้รับอัตราดอกเบี้ยคงที่หรือลอยตัวบางส่วนเพื่อชดเชยการมีส่วนร่วม โดยปกติแล้วอัตราลอยตัวจะขึ้นอยู่กับ LIBOR ปัจจุบัน สเปรดที่กำหนดไว้ล่วงหน้าระหว่างคู่สัญญาในเวลาที่มีการตกลงจะช่วยรักษาสมดุลระหว่างคู่ค้าภายในขอบเขตที่เหมาะสม
ในขณะที่บางครั้งการแลกเปลี่ยนผลตอบแทนรวมนั้นเป็นที่เข้าใจกันว่าเป็นตราสารอนุพันธ์เครดิต แต่ก็ไม่เป็นเช่นนั้นอย่างน้อยก็ในแง่ของความคลาสสิค การแลกเปลี่ยนผลตอบแทนรวมมีทั้งความเสี่ยงด้านเครดิตและการตลาด ซึ่งแตกต่างจากตราสารอนุพันธ์เครดิตแบบดั้งเดิมซึ่งความเสี่ยงแบบคู่ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างหรือการดำเนินงานของอนุพันธ์
การใช้แลกเปลี่ยนผลตอบแทนรวมนั้นเป็นเรื่องธรรมดามากกับกองทุนป้องกันความเสี่ยง มันสามารถช่วยสร้างระดับเลเวอเรจด้วยสินทรัพย์อ้างอิงที่ใช้ในการแลกเปลี่ยน นักลงทุนสามารถได้รับประโยชน์จากหนึ่งในสองวิธีด้วยการแลกเปลี่ยนผลตอบแทนรวม ฝ่ายหนึ่งจะสามารถเพลิดเพลินไปกับผลประโยชน์ของการเป็นเจ้าของสินทรัพย์โดยไม่ต้องแสดงรายการไว้ในงบดุล อีกฝ่ายหนึ่งมีสินทรัพย์ในงบดุล แต่มีการป้องกันความสูญเสียในระดับใด ๆ ของสินทรัพย์อ้างอิง
ธนาคารเป็นตัวอย่างที่ดีของนักลงทุนที่พบว่าการแลกเปลี่ยนผลตอบแทนโดยรวมนั้นเป็นไปในทิศทางที่ดี เนื่องจากมีความได้เปรียบด้านต้นทุนทางการเงินที่น่าดึงดูดธนาคารจึงสามารถรับผลประโยชน์ได้โดยไม่จำเป็นต้องผูกมัดกับเงินสดเพื่อหาสินทรัพย์อ้างอิง
