ความผันผวนของการเอียงคืออะไร?

ความผันผวนของการเบ้เป็นศัพท์ทางการเงินที่อ้างถึงกราฟของความผันผวนโดยนัยในฐานะที่เป็นฟังก์ชั่นของราคาที่ใช้สิทธิของตัวเลือก มันถูกดึงโดยใช้ราคาออปชั่นตลาดเพื่อทำงานย้อนหลังในโมเดลราคาตัวเลือกแบล็ก - สโคลส์เพื่อหาความผันผวนของสินทรัพย์อ้างอิง กราฟครอบคลุมราคาที่มีการนัดหยุดงานสำหรับทั้งตัวเลือกการโทรและตัวเลือก มันถือสินทรัพย์อ้างอิงและค่าคงที่วันหมดอายุตัวเลือก นักลงทุนได้ตั้งชื่อให้กับรูปร่างที่ผันผวนโดยทั่วไป: กราฟรูปตัวยูคือรอยยิ้มที่ผันผวน, กราฟที่แสดงความผันผวนที่สูงขึ้นในราคาที่ต่ำกว่าคือความผันผวนของรอยยิ้มหรือความลาดเอียงย้อนกลับและกราฟที่แสดงความผันผวนที่สูงขึ้น ไปข้างหน้าเอียง

รูปแบบการกำหนดราคา Black-Scholes ใช้ความผันผวนของสินทรัพย์เพื่อทำนายราคาของตัวเลือกสำหรับสินทรัพย์นั้น มันใช้กับตัวเลือกการโทรและการวาง ตัวเลือกการโทรอนุญาตให้ผู้ถือซื้อหุ้นในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าซึ่งเรียกว่าราคาที่ใช้สิทธิโดยไม่คำนึงถึงราคาตลาดของหุ้น ใส่ตัวเลือกให้ผู้ถือขายหุ้นในราคาที่ใช้สิทธิได้

ตัวอย่างสามารถอธิบายโมเดล Black-Scholes หุ้นขายวันนี้ 35. พรุ่งนี้มีโอกาส 50 เปอร์เซ็นต์ที่ลดลงถึง 20 และโอกาส 50 เปอร์เซ็นต์ที่เพิ่มขึ้นเป็น 50. ตัวเลือกการโทรพร้อมราคานัดหยุดงาน 30 วันที่หมดอายุในวันพรุ่งนี้จะให้ผลกำไรเป็นศูนย์ในครั้งแรก กรณีและ 20 ในวินาที เนื่องจากแต่ละกรณีมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดขึ้น 50 เปอร์เซ็นต์ค่าของตัวเลือกในวันนี้คือ 10

ตัวอย่างนั้นง่ายมากซึ่งอนุญาตให้มีเพียงสองสถานะในอนาคต การกำหนดราคาตัวเลือกในโลกแห่งความจริงใช้ฟังก์ชั่นความน่าจะเป็นเพื่อพิจารณาการกระจายตัวของสถานะที่มีศักยภาพในอนาคต อย่างไรก็ตามเวอร์ชันที่เรียบง่ายนี้แสดงให้เห็นถึงตรรกะที่อยู่เบื้องหลังการกำหนดราคาตัวเลือก

Black-Scholes สันนิษฐานว่าความผันผวนนั้นคงที่สำหรับสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่ใช้สิทธิซึ่งมีเหตุผล: แม้ว่านักลงทุนสองรายจะมีตัวเลือกที่มีราคาที่แตกต่างกันพวกเขาจะเห็นรายงานเดียวกันที่มาจากตลาดหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตามความผันผวนโดยนัยอาจแตกต่างกันไปทำให้เกิดความผันผวนเล็กน้อย การใช้ราคาตลาดเป็นราคาตัวเลือกและการย้อนกลับกระบวนการ Black-Scholes ด้านบนให้ผลตอบแทนความผันผวนของความผันผวนของสินทรัพย์ ความผันผวนโดยนัยควรจะคงที่ แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าทางเลือกนั้นจะผิดไปจากตลาดจริง การเปลี่ยนแปลงเกิดจากปัจจัยทางจิตวิทยาที่ขยายอุปสงค์ที่ปลายด้านหนึ่งของสเปกตรัมราคา

ความต้องการสูงสำหรับตัวเลือกเพิ่มราคาซึ่งส่งผลให้ความผันผวนของสินทรัพย์โดยนัยเพิ่มขึ้น ตัวเลือกสามารถแบ่งออกเป็นชั้นเรียนตามราคาใช้สิทธิ ตัวเลือกในเงินเป็นตัวเลือกที่นักลงทุนสามารถทำกำไรได้หากพวกเขาสามารถใช้พวกเขาในปัจจุบัน ซึ่งหมายความว่าตัวเลือกการโทรที่มีราคาใช้สิทธิต่ำกว่าราคาตลาดและวางตัวเลือกที่มีราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาตลาดเป็นเงิน ตัวเลือกที่ไม่ใช้เงินเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามและตัวเลือก at-the-money มีราคาใช้สิทธิที่เท่ากับราคาตลาด

ความต้องการแตกต่างกันไปตามแต่ละคลาสของตัวเลือกซึ่งจะสร้างรูปแบบที่แตกต่างของกราฟความผันผวนเอียง รูปแบบความผันผวนของรอยยิ้มเป็นเรื่องปกติในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและบ่งชี้ว่านักลงทุนต้องการที่จะถือตัวเลือกในรูปแบบของเงินหรือตัวเลือกมากกว่าเงิน การตั้งค่าสำหรับด้านใดด้านหนึ่งของกราฟก่อให้เกิดการย้อนกลับหรือเอียงไปข้างหน้าและเกิดจากการที่นักลงทุนไม่ชอบความเสี่ยง ตัวอย่างเช่นตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มีการแกว่งไปข้างหน้าเพราะการโทรออกนอกกรอบเงินสามารถป้องกันนักลงทุนจากอันตรายจากความล้มเหลวในการส่งมอบ