สัญญาแลกเปลี่ยนคือประเภทตราสารอนุพันธ์หรือหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์รองรับซึ่งคู่กรณีจัดการชำระเงินตามอัตราดอกเบี้ยคงที่และลอยตัวที่จ่ายตามช่วงเวลาที่กำหนดตลอดอายุของสัญญา การแลกเปลี่ยนคูปองแบบศูนย์โดยยึดตามพันธะคูปองเป็นศูนย์จะเปลี่ยนดอกเบี้ยเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวจ่ายตามช่วงเวลาในขณะที่อัตราดอกเบี้ยคงที่จะจ่ายเป็นผลรวมหนึ่งเมื่อสิ้นสุดสัญญา การแลกเปลี่ยนทางเลือกเป็นไปได้รวมถึงการแลกเปลี่ยนคูปองย้อนกลับและเปลี่ยนเป็นศูนย์ได้ การแลกเปลี่ยนคูปองที่ใช้สกุลเงินจะมีวิธีการชำระเงินที่แตกต่างกันไปตามอัตราเงินเฟ้อ
ข้อตกลงการแลกเปลี่ยนมาตรฐานเกี่ยวข้องกับดอกเบี้ยสองรูปแบบและเงินต้นเล็กน้อย บุคคลที่หนึ่งตกลงที่จะชำระเงินตามช่วงเวลาให้กับบุคคลที่สองโดยใช้อัตราดอกเบี้ยคงที่ซึ่งยึดตามเงินต้นและรับประกันว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงตลอดอายุสัญญา การจ่ายดอกเบี้ยลอยตัวมีแนวโน้มที่จะผันผวนของตลาดภายในสเปรดที่กำหนดไว้ล่วงหน้าจะทำในวันที่ช่วงเวลาเดียวกันโดยบุคคลที่สอง
ในกรณีที่มีการแลกเปลี่ยนคูปองเป็นศูนย์การจ่ายอัตราดอกเบี้ยลอยตัวจะยังคงดำเนินการตามช่วงเวลาที่กำหนด เป็นผลให้การจ่ายอัตราดอกเบี้ยคงที่เปลี่ยนเป็นการชำระครั้งเดียวในตอนท้ายของสัญญาอนุญาตให้ซื้อพันธบัตรเป็นศูนย์ได้โดยมีส่วนลดที่ลึกและไม่ต้องจ่ายดอกเบี้ยจนกว่าจะถึงกำหนด วงกว้างในช่วงชีวิตของมัน การแลกเปลี่ยนคูปองแบบศูนย์จะช่วยลดความเสี่ยงของผู้จ่ายเงินลอยตัวและโครงสร้างและความเสี่ยงดังกล่าวทำให้พวกเขาคล้ายกับสัญญากู้เงิน การแลกเปลี่ยนเกิดขึ้นในตลาดที่มีการขายตรงข้ามซึ่งฝ่ายต่างๆมีความเสี่ยงต่อการไม่ชำระเงินมากขึ้น
วิธีการชำระเงินทางเลือกสามารถจัดเพื่อลดหรือโอนความเสี่ยง หนึ่งที่วางการจ่ายอัตราคงที่ในช่วงเวลาที่ทำให้ข้อตกลงมากขึ้นเช่นข้อตกลงแลกเปลี่ยนมาตรฐานจะเรียกว่าแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยนเป็นศูนย์ศูนย์ อีกประเภทหนึ่งคือการแลกเปลี่ยนคูปองแบบย้อนกลับศูนย์ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงสำหรับผู้รับดอกเบี้ยลอยตัวเนื่องจากมีการกำหนดการชำระเงินในช่วงเวลาลอยตัว แต่การชำระอัตราคงที่จะดำเนินการล่วงหน้า การแลกเปลี่ยนคูปองเงินเฟ้อเป็นศูนย์นั้นเป็นข้อตกลงการลงทุนที่มีชื่อคล้ายกันกับวิธีการดำเนินงานที่แตกต่างกันมากเนื่องจากสินทรัพย์อ้างอิงเป็นสกุลเงินและอัตราดอกเบี้ยลอยตัวขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อ การชำระอัตราคงที่และลอยตัวจะทำทั้งคู่ครั้งเดียวในตอนท้ายตามระดับเงินเฟ้อที่ทราบ
