อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของตราสารหนี้จะรวมเข้าด้วยกัน การจ่ายดอกเบี้ยแบบทบต้นนั้นจะทำให้ได้อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นหรืออัตราดอกเบี้ยเนื่องจากการจ่ายเงินนั้นจะถูกนำกลับไปลงทุนในจำนวนพันธบัตรที่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงคืออัตรารายปีที่สามารถนำมาใช้เพื่อเปรียบเทียบพันธบัตรที่มีช่วงเวลาที่แตกต่างกันระหว่างการจ่ายดอกเบี้ย อย่างไรก็ตามสิ่งนี้ไม่สามารถใช้ได้กับพันธบัตรทั้งหมดเนื่องจากไม่อนุญาตให้ทำการลงทุนซ้ำ
พันธบัตรเป็นรูปแบบของตราสารหนี้ระหว่างผู้ออกและผู้ถือ ผู้ออกเงินยืมและชำระดอกเบี้ยเป็นประจำเพื่อรับสิทธิพิเศษในการกู้ยืม เจ้าของกำลังให้ยืมเงินและกำลังรวบรวมดอกเบี้ยสำหรับความไม่สะดวกในการให้ยืม เงื่อนไขของพันธบัตรระบุรายละเอียดต่าง ๆ ของตราสารหนี้เช่นจำนวนเงินที่จะยืมเวลาในการกู้ยืมทั้งหมดและอัตราดอกเบี้ย คำสำคัญอีกข้อหนึ่งของพันธบัตรคือความถี่ในการจ่ายดอกเบี้ยคือการชำระเงินเหล่านี้จะถูกนำไปลงทุนในพันธบัตรหรือไม่
เมื่อมีการลงทุนซ้ำการจ่ายดอกเบี้ยจะกลายเป็นส่วนหนึ่งของเงินที่เป็นของผู้ถือและขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ย ยิ่งมีการคิดดอกเบี้ยบ่อยครั้งมากเท่าไรก็ยิ่งสร้างความสนใจมากขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งระยะเวลาที่สั้นกว่าระหว่างการจ่ายดอกเบี้ยจะส่งผลให้เกิดดอกเบี้ยมากขึ้น มันเป็นไปได้สำหรับดอกเบี้ยที่จะรวมกันอย่างต่อเนื่อง แต่การปฏิบัตินี้ไม่ค่อยได้ใช้สำหรับพันธบัตร ค่อนข้างบ่อยครั้งที่พันธบัตรเสนอการจ่ายดอกเบี้ยสองครั้งต่อปี
แม้ว่าช่วงเวลาระหว่างการจ่ายดอกเบี้ยอาจแตกต่างกันไป แต่ก็มักจะสะดวกในการเปรียบเทียบพันธบัตรในแง่ของอัตราดอกเบี้ยรายปี นี่คือที่ผลผลิตมีประสิทธิภาพจะเป็นประโยชน์ โดยไม่ต้องคำนวณผลผลิตที่มีประสิทธิภาพมันเป็นเรื่องยากที่จะบัญชีสำหรับผลกระทบของการลงทุนใหม่
ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพสามารถพบได้ด้วยสูตรต่อไปนี้:
[1+ (i / n)] n - 1
ในสมการนี้ ฉัน คืออัตราดอกเบี้ยรายปีดั้งเดิมและ n คือจำนวนการชำระเงินต่อปี โดยทั่วไปแล้วอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจะสูงกว่าผลผลิตเดิมเล็กน้อย เป็นการวัดที่แม่นยำยิ่งขึ้นของอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรซึ่งสามารถส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญในระยะยาว
ไม่อนุญาตให้ทำการชำระดอกเบี้ยอีกครั้งในพันธบัตร มูลค่าของตราสารหนี้ขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อในอนาคตซึ่งไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างเต็มที่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงจะได้รับการสนับสนุนจากผู้ถือพันธบัตร เนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยจะมีกำลังซื้อมากขึ้นในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราเงินเฟ้อต่ำลง ดังนั้นหากผู้ออกตราสารสงสัยว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงเขาอาจจะระมัดระวังในการออกพันธบัตรด้วยการลงทุนใหม่ในเงื่อนไข
