การแลกเปลี่ยนเงินเฟ้อเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ถ่ายโอนความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อระหว่างคู่สัญญา สัญญาแลกเปลี่ยนเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์ด้านเงินเฟ้อที่ครอบคลุมมากขึ้นซึ่งรวมถึงผลิตภัณฑ์ใด ๆ ที่มูลค่าขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อ การแลกเปลี่ยนเงินเฟ้อเป็นอนุพันธ์เงินเฟ้อเชิงเส้นซึ่งหมายความว่าโดยไม่คำนึงถึงระดับเงินเฟ้อการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงเฉพาะในมูลค่าของการแลกเปลี่ยน นักลงทุนใช้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เพื่อซื้อและขายความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพื่อเก็งกำไรหรือป้องกันตนเองจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อ หน่วยงานบางแห่งเขียนการแลกเปลี่ยนเงินเฟ้อเพื่อลงทุนในกองทุนอื่นที่มีความเสี่ยงคล้ายกัน
ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อคือความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อ นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเพราะลดผลตอบแทนที่แท้จริง ตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนซื้อพันธบัตรเขาคาดว่าจะได้รับมูลค่าของตราสารหนี้เมื่อครบกำหนดไถ่ถอน ตัวอย่างเช่นหากเขาจ่ายเงิน $ 900 เหรียญสหรัฐ (USD) สำหรับพันธบัตรที่ครบกำหนดในหนึ่งปีและมีมูลค่าที่ตราไว้ $ 1,000 USD เขาคาดหวังผลตอบแทนประมาณร้อยละ 11 หากอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2 เปอร์เซ็นต์มูลค่าหน้าพันธบัตรเพียง 1,000 / 1.02 = $ 980.39 ในรูปดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีก่อนดังนั้นผลตอบแทนที่แท้จริงของเขาจะอยู่ที่ประมาณ 9 เปอร์เซ็นต์เท่านั้น
นักลงทุนสามารถสร้างอัตราเงินเฟ้อสูงสุดโดยการเข้าร่วมในการแลกเปลี่ยนเงินเฟ้อ เขาจะตกลงที่จะจ่ายอัตราคงที่สำหรับเงินต้นบางส่วนและในการแลกเปลี่ยนอีกฝ่ายหนึ่งจะจ่ายเงินให้เขาในอัตราเงินเฟ้อในเงินต้นเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อที่กำหนดสิ่งที่จ่ายในการแลกเปลี่ยนเหล่านี้โดยทั่วไปจะขึ้นอยู่กับดัชนีราคาผู้บริโภคหรือ CPI ซึ่งติดตามการเปลี่ยนแปลงราคาของตะกร้าสินค้าในช่วงเวลาหนึ่ง วิธีการพิจารณาการจ่ายเงินเงินเฟ้อจะขึ้นอยู่กับประเภทของการแลกเปลี่ยนเงินเฟ้อ
สัญญาแลกเปลี่ยนเงินเฟ้อหลายรายการเป็นศูนย์คูปองซึ่งหมายความว่าจะแลกเปลี่ยนเงินก้อนเมื่อสิ้นสุดการแลกเปลี่ยน โดยทั่วไปจะเป็นสัญญาแลกเปลี่ยนสองปีหรือห้าปีและอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นตลอดระยะเวลาทั้งหมด สัญญาแลกเปลี่ยนบางฉบับมีคูปองซึ่งหมายความว่าทั้งสองฝ่ายจะแลกเปลี่ยนการชำระเงินเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาที่กำหนดซึ่งอาจเป็นทุกเดือนหรือไม่เกินหนึ่งปี การจ่ายอัตราเงินเฟ้อจะถูกกำหนดตามอัตราเงินเฟ้อรายปีหรือปีต่อปี
นักลงทุนอาจเลือกซื้ออัตราแลกเปลี่ยนหากพวกเขากลัวอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและพวกเขาต้องการล็อคอัตราพิเศษ จากนั้นพวกเขาต้องเผชิญกับความเสี่ยงของการลดลงของอัตราเงินเฟ้อซึ่งทำให้พวกเขาแย่ลง บางครั้งสถาบันเช่นรัฐบาลที่มีผลิตภัณฑ์ที่มีต้นทุนขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อเขียนอัตราแลกเปลี่ยน พวกเขารู้ว่าผลตอบแทนจากสัญญาแลกเปลี่ยนจะแปรผันตามต้นทุนของโครงการดังนั้นพวกเขาจึงสามารถระดมทุนโครงการโดยใช้กระแสรายได้จากสัญญาแลกเปลี่ยน
