สมมติฐานการตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMH) เป็นทฤษฎีการลงทุนที่บอกว่าตลาดหุ้นจะคำนึงถึงข้อมูลทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับ บริษัท เมื่อทำการกำหนดราคาหุ้น ดังนั้นหุ้นทั้งหมดจึงมีราคาค่อนข้างยุติธรรมตลอดเวลาและเป็นไปไม่ได้ที่จะซื้อหุ้นที่มีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าหรือขายในราคาที่สูงเกินไป ทฤษฎียังคงสมมติว่านักลงทุนไม่สามารถทำได้ดีกว่าตลาดในระยะยาวและวิธีเดียวที่จะเพิ่มผลตอบแทนคือการเพิ่มความเสี่ยง ทฤษฎีนี้บางครั้งเรียกว่าประสิทธิภาพของตลาดการเงิน
Eugene Fama พัฒนาสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพในปี 1970 การศึกษาด้านการเงินและเศรษฐศาสตร์มหภาคของเขาทำให้เขาคิดตลาดที่โปร่งใสซึ่งนักลงทุนทุกคนสามารถเข้าถึงข้อมูลทั้งหมดเกี่ยวกับ บริษัท ที่อาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพใช้กับทั้งหุ้นที่เติบโตและหุ้นที่มีมูลค่า
สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพได้นำไปสู่รูปแบบและทฤษฎีจำนวนหนึ่งที่รองรับแก้ไขหรือปฏิเสธ EMH ประสิทธิภาพแบบอ่อนแอกล่าวว่าราคาก่อนหน้าทั้งหมดของหุ้นที่กำหนดจะแสดงในราคาปัจจุบัน ประสิทธิภาพของรูปแบบกึ่งแข็งแกร่งกล่าวว่ามีเพียงข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณชนเท่านั้นที่จะเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนเพราะข้อมูลสาธารณะทั้งหมดจะถูกนำมาใช้ในราคาหุ้น ประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งในรูปแบบเช่น EMH กล่าวว่าข้อมูลทั้งหมดไม่ว่าจะเป็นสาธารณะหรือไม่เป็นสาธารณะจะแสดงในราคาหุ้น นักลงทุนไม่สามารถเอาชนะตลาดได้แม้จะมีข้อมูลวงในที่เรียกว่า
สมมติฐานการตลาดแบบปรับตัวกล่าวว่าประสิทธิภาพของตลาดนั้นเกี่ยวข้องกับจำนวนของคู่แข่งโอกาสในการทำกำไรที่มีอยู่และความสามารถของผู้เข้าร่วมตลาดในการปรับตัว ตลาดที่มีประสิทธิภาพที่สุดจะมีคู่แข่งจำนวนมากสำหรับทรัพยากรน้อย ตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพจะมีผู้เข้าร่วมน้อย แต่มีทรัพยากรมากมาย
เมื่อหุ้นมีความผันผวนกับข้อสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพเป็นไปได้ที่จะได้กำไรจากส่วนต่างของราคา สิ่งนี้เรียกว่าการเก็งกำไร Arbitrage มีอยู่ในตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพเท่านั้น แบบจำลอง "เดินสุ่ม" บอกว่าราคาหุ้นนั้นไม่แน่นอนและประสิทธิภาพที่ผ่านมาไม่สามารถทำนายผลตอบแทนในอนาคตได้
ทฤษฎีหลายข้อกล่าวถึงเหตุผลว่าทำไมในตลาดที่มีประสิทธิภาพบางครั้งราคาหุ้นก็เคลื่อนไหวอย่างไร้เหตุผลซึ่งรู้จักกันว่าเป็นความผิดปกติของตลาด ทฤษฎีตัวแทนโง่เง่าบอกว่าหากนักลงทุนแต่ละรายดำเนินการด้วยตนเองข้อมูลทั้งหมดจะถูกสะท้อนให้เห็นในราคาหุ้น เมื่อนักลงทุนดำเนินการร่วมกันความคิดตื่นตระหนกและม็อบจะทำให้เกิดความผันผวนของราคา สมมติฐานของตลาดที่มีเสียงดังกล่าวว่าความผันผวนของราคาและปริมาณการซื้อขายจะทำให้นักลงทุนสับสนและส่งผลให้เกิดการซื้อขายที่ไม่ได้อยู่บนสมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพ
