Bir tahvilin gerçeğe uygun değerini belirlemenin en yaygın yöntemi tahvilden beklenen tüm gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini hesaplamaktır. Bunu yapmak için, tipik olarak aşağıdaki değişkenlere ihtiyaç duyulur: vadeye kadar geçen süre, iskonto oranı, kupon oranı ve par değeri. Esasen, vadeye kadar olan süre, bono ihraççının bono sahibine borçlu olduğu borcunu, genellikle yuvarlak bir sayı olan, aynı değerde geri ödeyene kadar geçen süredir. İskonto oranı genellikle, bir tahvilin normalde bono piyasasında verim olarak ifade edilen vadeye kadar tutulması durumunda alacağı getiri oranıdır. Son olarak, kupon oranı temel olarak tahvil sahibine vade sonuna kadar ödenen düzenli faiz oranıdır, burada yatırımcının nihai kupon ödemesini parite ile birlikte alması sağlanır.
Bir tahvil satın alırken, bir yatırımcı genellikle tahvil olgunlaşana kadar bir dizi nakit akışı almayı bekler. Örneğin, üç yıl vadeli vadesine sahip olan ve yıllık 100 ABD Doları (USD) kuponu ödeyen bir bono, 1.000 ABD Doları değerindeki parite değerinin, üç yıl sonunda son kupon taksitinin yanı sıra tahvil sahibine iade edilmesi anlamına gelir. . Bu, tahvil sahibinin üç ayrı nakit akışı alacağı anlamına gelir. Yani, yatırımcı bir yıl içinde 100 dolar, iki yıl içinde 100 dolar ve son taksit üçün sonunda 1,100 dolar alacak. Böyle bir tahvil için makul fiyatı belirlemek için, iskonto oranı ve vade süresi kullanılarak tüm nakit akışlarının bugünkü değerini hesaplamak gerekir.
Finansta, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini bulma pratiğinin temel prensibi paranın zaman değeridir (TVM). Bu kavram, bugün elde edilen bir doların gelecekte elde edilenden daha değerli olduğunu belirtir. Örneğin, birinci yılda alınan 100 ABD Doları nakit akışı, ikinci yılda alınan 100 ABD Doları nakit akışından daha fazla değere sahiptir. Bir tahvilin gerçeğe uygun değerini belirlemek için her bir nakit akışının bugünkü değerini ayrı olarak bulmalı ve daha sonra tüm bu mevcut değerleri gerçeğe uygun fiyata ulaşması için eklemelidir. Bunu yapmak için kullanılan formül aşağıdaki gibidir: P = C / (1 + r) + C / (1 + r) ^ 2 +. . . + C / (1 + r) ^ n + M / (1 + r) ^ n, burada P gerçeğe uygun değer, C kupon, r iskonto oranı, n vadeye kadar geçen yıllar sayısı, ve M, par değeridir.
Açıklamak gerekirse, 1.000 ABD Doları tutarında bir parite değerine sahip bir tahvili dikkate almak,% 9'luk bir verim veya indirim oranıyla yılda 100 ABD Doları kupon öder ve üç yıl içinde olgunlaşacaktır. P = 100 / (1 + 0.09) + 100 / (1 + 0.09) ^ 2 + 100 / (1 + 0.09) ^ 3 + 1000 / (1 + 0.09) ^ 3, bu değer 1025.31 USD tutarındadır. . İskonto oranının, finansal bir hesap makinesi kullanılmadığı sürece ondalık cinsinden ifade edildiğine dikkat etmek önemlidir. Genel olarak, finansal yöneticiler yukarıda belirtilen değişkenleri alır ve bir tahvilin gerçeğe uygun değerini hesaplamak için bir finansal hesap makinesi veya elektronik tablo yazılımı kullanır; Ayrıca yukarıda açıklanan yöntem, en yaygın olan vanilyalı tahviller olarak bilinen tahviller için de geçerlidir, ancak diğer tahvil finansörlerinin değerlerini belirlemek için hala yukarıdaki yöntemi ve / veya türevlerini kullanmaktadır.
Ayrıca, kupon oranı prim bonosu olarak adlandırılan iskonto oranından yüksekse, tahvilin gerçeğe uygun değeri her zaman par değerin üstünde olacaktır. Örneğin, bir tahvil% 10 kupon oranına ve% 8 indirim oranına veya verime sahipse, değeri 1.000 ABD Doları'nın üzerinde olacaktır. Buna karşılık, iskonto oranı kupon oranından yüksekse, değeri aynı zamanda bir indirim tahvil olarak da adlandırılır. Örneğin,% 12 verim ve% 10 kupon içeren bir tahvil 1.000 ABD Doları'nın altında bir değere sahip olacaktır. Son olarak, eşit kupon oranı ve iskonto oranı olan bir tahvilin gerçeğe uygun değeri aynı değerde veya gerçeğe uygun değeri 1.000 ABD Doları olacaktır.
