Bir şirketin sermaye yapısı, finansal yapısını eksi cari borçlar olarak değerlendirir ve bu da uzun vadeli finansman karışımını terk eder. Sermaye yapısı, borç, kalıcı holding ve uzun vadeli yatırımlar gibi sabit varlıklardan oluşur. Sürekli finansmanın nasıl yapılandırılacağı, birkaç tür sermaye yapısı teorisinin odak noktasıdır. Bu teoriler bağımsızlık hipotezini, bağımlılık hipotezini ve bağımsızlık ile bağımlılık arasında denge kuran birkaç ılımlı teoriyi içerir.
Çoğu işletme, yeni girişimleri finanse etmek için sermaye artırma maliyetini en aza indiren bir fon kaynakları karışımı olan optimal bir sermaye yapısına ulaşmak için çaba göstermektedir. Optimal sermaye yapısı teorisi her işletmeye özgüdür, bu nedenle farklı işletmeler farklı teorilere abonedir. Finansal analistler sermaye yapısını belirlerken çeşitli unsurlar kullanırlar. Bunlar genellikle ortak hisse senedi değerlerini, beklenen nakit temettülerini, özkaynakları, borçları ve kazançları içerir.
Bağımsızlık başkenti yapı teorisi genellikle aşırı bir hipotez olarak kabul edilir. Bu pozisyon, bir şirketin sermaye maliyetinin ve adi hisse senedi fiyatlarının, işletmenin finansal kaldıraç seçiminden bağımsız olduğunu göstermektedir. Bağımsızlık teorisine göre, hiçbir borç finansmanı şirket hisselerinin fiyatını etkileyemez. Bu sistem altındaki varlıkları ve borçları kaydetmek için muhasebeciler net işletme geliri veya NOI olarak bilinen bir değerleme yaklaşımı kullanır.
Bağımlılık hipotezi, bağımsızlık sermaye yapısı teorisinin zıttıdır ve aynı zamanda genellikle aşırı bir fikir olarak kabul edilir. Bu teori, daha yüksek finansal kaldıraç oranının, şirketin sermaye maliyetini düşürdüğünü varsayar. Piyasa eğilimlerinin, ortak hissedarın şirketin hisse senedi talebiyle ilgili beklenen kazancını büyükleştirdiği ya da düşürdüğü varsayılmaktadır. Kazanç, bu net gelir ya da NI yaklaşımı kullanılarak net gelir ve muhasebeciler değeri ile eşanlamlı hale gelir.
Gerçekte, iş durumlarının çoğu bu iki aşırı teoriyi birleştiren veya yöneten sermaye yapısı teorisini gerektirir. Bağımsızlık teorisi hatalı çünkü çok fazla finansal kaldıraç nihayetinde bir şirketin iflas etmesine veya başarısız olmasına neden olabilir. Bağımlılık sermaye yapısı teorisi yanılabilir çünkü borç finansmanı ödenmemiş hisse senedinin değerini artırabilir ve sıklıkla arttırır.
Moderasyon genellikle, vergi borcunu maliyet tasarrufu sağlayan bir kalkan olarak kullanarak borç başarısızlıklarına izin vererek ve hisse senedi yatırımcılarını koruyarak borç finansmanını düzenleyen bir vergi kalkanı şeklinde gelir. Bu, sermaye maliyetini kaldıraçtan biraz bağımsız tutarken, borcun hisse senedi fiyatlarını etkileyebileceğini kabul eder. Finansal yöneticiler, şirketin sermaye yapısının kullanabileceği maksimum borç oranını belirleyen borç kapasitesi hesaplamalarını kullanarak borçları kontrol etmeye çalışabilirler.
