Bir not, genellikle yarı yıllık olarak ödenen düzenli ödemeleri olması nedeniyle bir tahvil gibidir, ancak bir not özelleştirilebilir. CLN olarak da bilinen, kredi bağlantılı bir not, varsayılan kredi takası ekli bir nottur. İhraç eden şirket, kredi temerrüt takas bankasını bankaya satmakta ve daha sonra daha yüksek getiri biçiminde not yatırımcılarına iletilen yıllık bir ücret almaktadır. Kredi temerrüt takası, alacaklıya veya bankanın, şirket yatırımcılarına ödeme yapamadığı durumlarda not üzerindeki temerrüde düşme riskini tekrar şirkete devretmesini sağlar. Dolayısıyla, kredi bağlantılı not yapısı, bankalara temerrüt riskine karşı sigorta sağlarken, yatırımcılara daha yüksek getiri oranı sağlayabilen şirketler veya ihraççılar.
Kredi bağlantılı bir notun gerçekte ne olduğunu anlamak için, bir kredi temerrüt takas işleminin ne olduğunu anlamak önemlidir. CDS olarak da adlandırılan bir kredi temerrüt takası, alıcının yıllık olarak satıcıya ödenen bir ücret karşılığında temerrütle ilgili riski satmasını sağlayan bir sözleşmedir; Bu, araba sigortası için ödenen prime çok benziyor. Arabaya bir şey olursa, sigorta şirketi kaza ile ilgili masrafları öder.
Krediye bağlı bir not oluşturmak için, ihraççı notu imzalayan veya destekleyen bankaya bir CDS satmaktadır. En iyi yatırım bankaları, bono ve bono teklifleri için daha yüksek miktarda fon sağlama emri vermektedir. Ancak, bu en iyi yatırım bankaları riskten hoşlanmıyor, bu yüzden notta temerrüde düşülmeme karşı bir CDS satın alıyorlar.
Kredi bağlantılı notun yapısı zordur. İhraç eden şirkete bağlı özel amaçlı bir varlık veya güven yaratılır. Özel amaçlı işletme, AAA dereceli yatırım amaçlı menkul kıymetler satın alır; bu menkul kıymetlerin risksiz menkul kıymetler olduğu kabul edilir. Aynı zamanda, özel amaçlı işletme notun yapıldığı bankaya bir CDS satar. Kredi bağlantılı not, hem AAA dereceli yatırım menkul kıymetleri hem de özel amaçlı kuruluşu yaratan şirketin kredisi ile bağlantılıdır. Hem AAA dereceli kağıt hem de şirket iyi performans gösterirse, yatırımcı notun belirtilen değerini veya vade sonunda par değerini alır. Bununla birlikte, her iki varsayılan ise, yatırımcı geri kazanım değeri olarak da bilinen dolar üzerinde kuruş alır.
Şirketin temerrüde düşmesi durumunda, şirketin yatırımcıya parasal değer ile geri kazanım değeri arasındaki farkı ödemesi gerekir. Gerekli ödemeyi yapmak için şirket, temerrüde edilen şirkete bağlı olmayan, AAA dereceli yatırım amaçlı menkul kıymetler satar. Bunlar, CDS üzerinden kredi bağlantılı notta gömülü olan menkul kıymetlerdir. Bu şekilde, sonuç ne olursa olsun, banka büyük kayıplara karşı sigortalıdır.
Yapılandırılmış finansmanda "kredi" teriminin olumsuz bir olaydan kaynaklanan zarar olasılığını veya olasılığını ifade ettiğini not etmek önemlidir. Bir zarar, zamanında faiz ödemeleri veya anapara notunun ömrü boyunca tam geri ödemesinden daha az bir şeydir. Kredi ürünleri dünyasında, genellikle satıcının riske girdiğini ve alıcının satıcıya bir ücret ödediğini not etmek de önemlidir. Alıcı koruma için para ödüyor ve satıcı yıllık prim veya ödeme karşılığında koruma sağlıyor.
