Finansmanda seçenekler, bir hisseyi belirli bir zamanda belli bir fiyata satma yükümlülüğünü değil, haklarını ileten sözleşmelerdir. Bir çağrı seçeneği, bir hisse senedi fiyatının belirli bir seviyenin üzerine çıkmasından potansiyel olarak kar elde etmenin bir yolu olarak satın alınır. Seçeneğin satıcısı, genellikle çıplak ve örtülü olarak adlandırılan iki farklı şekilde satabilir. Kapsanan opsiyon, opsiyonu satan yatırımcının dayanak hisseye sahip olduğu anlamına gelir. Sade bir çağrı olarak da bilinen çıplak bir çağrı seçeneği, daha az spekülatif ve risklidir, çünkü satıcı temel hisse senedine sahip değildir ve bu nedenle teorik olarak sınırsız kayba maruz kalır.
Çıplak bir çağrı ve kapalı bir çağrı değil, daha yaygındır, ancak bunlar arasında risk kaynağı olan en büyük fark budur. Herhangi bir arama seçeneği için satıcı, hisse senedi veya diğer enstrüman fiyatlarının yakın gelecekte grev fiyatı adı verilen belirli bir seviyenin üzerine çıkacağına inanmıyor. Seçeneğin alıcısı aynı fikirde değil ve haklıysa kar etmeyi planlıyor.
Örneğin, eğer XYZ hisse senedinin bir kısmı şu anda hisse başına 10 ABD Doları (USD) karşılığında işlem yapıyorsa, bir yatırımcı 12 ABD doları tutarında bir grev fiyatı ile bir çağrı seçeneği satabilir. Bu aslında, satıcının fiyatının 12 ABD dolarının üzerine çıkacağına inanmadığına dair bir ifadesidir. Yatırımcı seçeneği sattığında alıcı, sözleşmede temsil edilen her pay için ona bir prim öder.
Alıcı, hisse senedinin fiyatının 12 ABD dolarının üzerine çıkacağına işaret ediyor. Mesela, bunu yapmak ve 13 dolara çıkarmak, örneğin, hala 12 dolara satın almaya hakkı var. Olursa, derhal kar elde etmek için hisseyi tekrar satabilir. Alternatif olarak, seçeneği başka birine de satabilir ve bu durumda bunun için ödediğinden daha fazlasını satar ve yatırımcı için başka bir kâr merkezi yaratır. Bu ilkeler tüm arama seçenekleri için geçerlidir.
Çıplak bir çağrı, seçeneğin satıcısının XYZ hisse senedinin sahibi olmadığı anlamına gelir ve eğer seçenek kullanılırsa, satıcı hisseleri satın almak zorunda kalır ve ardından derhal bir zararla satar. Kayıp tutarı, mevcut piyasa fiyatının grev fiyatını aştığı miktardır. Eğer XYZ'deki grev fiyatı 12 ABD Doları ise ve mevcut fiyat 15 ABD Doları ise satıcı, ilk etapta hiç hisseye sahip olmadığı için hisse başına 15 ABD Doları'nın tamamını kaybeder. Öte yandan kapalı bir çağrı, satıcıya yalnızca zarar başına hisse başına 3 ABD doları tutarında bir ücret alacaktır. Çıplak bir aramanın kullanılmasının, risk toleransı yüksek olan daha sofistike yatırımcılar için en uygun neden olduğunu bu örnekle görmek kolaydır.
