Bir kurtarma takası, tarafların gerçek bir kurtarma oranı için sabit bir kurtarma oranını takas etmesine veya değiştirmesine olanak tanıyan bir tür anlaşmadır. Bu normalde takas işlemlerini ilgili taraflar için uygulanabilir bir yaklaşım haline getiren bir tür kredi olayı meydana geldiğinde gerçekleşir. Bazen bir kurtarma kilidi olarak bilinen bu tür bir değişimin, söz konusu krediler temerrüde düşme noktasına yaklaşırken ortaya çıkması daha olasıdır.
Bir kurtarma swapının nasıl çalıştığını anlamanın en kolay yollarından biri, geçmişte tahvil ihracı yapan, ancak şimdi işletme faaliyetlerinin likiditesini olumsuz yönde etkileyen nakit akışı sorunları yaşayan bir şirketi göz önünde bulundurmaktır. Buradaki odak nokta, şirketin şu anda aktif olan bu tahvil sorunlarının her biri için nihayetinde ne kadar ödeyeceğidir. Düzeltme takas işleminin sıfır fiyatta yapıldığını varsayarsak, strateji ancak şirketin tahvillerde temerrüde düşmesi durumunda devreye girer. Şirket temerrüde düşerse, o zaman takas başlar ve yatırımcılar en azından anapara üstünde bir şey alma şansı çok düşük olsa da yatırımlarının bir kısmını telafi eder.
Tipik olarak, geri kazanım temerrüt takasları, temerrüde düşme potansiyeli yüksek olan tahvil konularına odaklanan pazarın bir bölümünü oluşturur. Riski üstlenmeye istekli olan spekülatörler, meseleleri satın almayı seçebilirler. Bağlar nihayetinde temerrüde düşmezse, hiçbir şey kaybetmezler. İhraç eden şirketlerin tahvillerin şartlarını yerine getirememesi ve temerrüde düşmemesi durumunda, spekülatör, orijinal yatırımcı geri alım takas işlemlerini gerçekleştirirse yatırımının bir kısmını kaybeder.
Bir kurtarma takası, temerrüde düşme riskini bir dereceye kadar dengelemek için yardımcı olsa da, yatırımcılar genellikle garantili tahvil ihraçları ile başa çıkabilmektedir. Teminat normal olarak tahvil ihracında alınan ve ihraççı tarafından muhafaza edilen sigorta şeklindedir. Sigortalı tahvil ihracı ile yatırımcının en azından orijinal yatırımı telafi edeceğinden emin olabilir ve tahvil nihayetinde temerrüde düşmüş olsa bile, en azından yatırımın geri dönüşünü sağlayabilir. Bu tür bir korumanın varlığı, genellikle sigortalılar tarafından önemli kabul edilir, çünkü sigortalı bir bono yatırımcıların dikkatini çekmeden önce, herhangi bir noktada temerrüde bir temerrüde ilişkin gerçek bir beklenti olmasa bile, sigorta taşımayan tahvil ihraçlarından daha fazla muhtemeldir. konu vadeye ulaşıyor.
