Oynaklık eğriliği, bir seçeneğin grev fiyatının bir fonksiyonu olarak ima edilen oynaklık grafiğini ifade eden finansal bir terimdir. Temel varlığın volatilitesini bulmak için Black-Scholes opsiyon fiyatlama modelinde geriye doğru çalışmak için piyasa opsiyon fiyatları kullanılarak çizilir. Grafik, hem arama hem de koyma seçenekleri için mevcut grev fiyatlarını kapsar. Temel varlık ve opsiyon son kullanma tarihi sabit tutar. Yatırımcılar ortak volatilite eğriltme şekillerine isimler vermişlerdir: U-şekilli bir grafik bir volatilite gülümsemesidir, düşük fiyatlarda daha yüksek volatilite gösteren bir grafik bir volatilite sırması veya ters bir eğridir ve daha yüksek fiyatlarda daha yüksek volatilite gösteren bir grafiktir. ileri eğiklik.
Black-Scholes fiyatlandırma modeli, bir varlığın değişkenliğini o varlığa ilişkin seçeneklerin fiyatlarını tahmin etmek için kullanır. Hem arama hem de kullanım seçenekleri için geçerlidir. Çağrı seçenekleri, hisse sahibinin, borsadaki piyasa fiyatına bakılmaksızın, grev fiyatı adı verilen önceden belirlenmiş bir fiyattan hisse satın almasına olanak tanır. Koyma seçenekleri, sahibinin hisse senedi satış fiyatı ile satmasına izin verir.
Bir örnek Black-Scholes modelini gösterebilir. Bugün bir hisse senedi bugün 35'e satılıyor. Yarın, yüzde 50'ye düşme şansı ve yüzde 50'ye yükselme şansı yüzde 50'dir. durumda ve ikinci 20. Her olayın yüzde 50 oluşma olasılığı olduğundan, seçeneğin bugünkü değeri 10'dur.
Örnek sadece iki gelecek duruma izin vererek oldukça basitleştirilmiştir. Gerçek dünya opsiyon fiyatlandırması, gelecekteki potansiyel durumların tam dağılımını dikkate almak için olasılık fonksiyonlarını kullanır. Bu sadeleştirilmiş versiyon, ancak, opsiyon fiyatlandırmasının ardındaki mantığı göstermektedir.
Black-Scholes, oynaklığın altta yatan varlık için grev fiyatlarının sabit olduğunu varsayıyor, bu mantıklı: iki yatırımcı farklı grev fiyatlarına sahip seçeneklere sahip olsalar bile, aynı raporları borsadan geleceklerini görecekler. Bununla birlikte, zımni volatilite değişkenlik gösterebilir. Piyasa fiyatının opsiyon fiyatı olarak kullanılması ve yukarıdaki Black-Scholes sürecinin tersine çevrilmesi, bir varlığın volatilite eğriliği eğrisini verir. Zımni volatilite sabit olmalı, fakat gerçek dünya pazarlarında seçeneklerin yanlış anlaşıldığı anlamına gelmez. Değişime, fiyat spektrumunun bir ucundaki talebi şişiren psikolojik faktörler neden olur.
Bir seçeneğe olan yüksek talep, fiyatı artırır ve bu da varlığın zımni volatilitesinin artmasına neden olur. Seçenekler, grev fiyatlarına göre sınıflara ayrılabilir. Para içi seçenekler, yatırımcıların bugün içinde kullanabilecekleri durumda fayda sağlayabilecekleri seçeneklerdir. Bu, piyasa fiyatından daha düşük olan bir grev fiyatına sahip seçeneklerin aranması ve piyasa fiyatından daha yüksek olan grev fiyatına sahip seçeneklerin parayla ödenmesi anlamına gelir. Para dışı opsiyonlar tam tersidir ve parasal opsiyonlarda piyasa fiyatına eşit bir satış fiyatı bulunur.
Talep, değişkenlik eğriltme grafiklerinin ayırt edici desenlerini yaratan seçenek sınıflarına göre değişir. Oynaklık gülümseme paterni döviz piyasasında yaygındır ve yatırımcıların, parasal seçeneklerden ziyade parasal veya parasız opsiyonları tercih edeceğini göstermektedir. Grafiğin bir tarafının tercih edilmesi, ters veya ileri eğriltme oluşturur ve yatırımcıların riske maruz kalmamasından kaynaklanır. Örneğin, emtia piyasalarında çarpıklıklar var, çünkü parasız aramalar yatırımcıları teslim başarısızlığı tehlikelerinden koruyabilir.
