Değerleme oranı, bir yatırım fonu yöneticisinin performansını değerlendirmenin bir yöntemidir. Basitçe elde ettiği getirinin ne kadar yüksek olduğunu ölçmekle kalmaz, bunu yatırımların ne kadar riskli olduğu bağlamına sokar. Bu, yüksek bir değerlendirme oranının genellikle şanstan ziyade bir beceri işareti olarak alındığı anlamına gelir.
Değerleme oranına duyulan ihtiyaç, fon yöneticisinin yatırımlarının ham rakamlarına bakmanın sınırlamalarıdır. Çok yüksek bir getiri elde eden birileri basitçe bir risk almış olabilir ve şanslı olabilir ve aynı fon yöneticisi gelecekte de muhtemelen çökebilir ve yanabilir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçların garantisi olmasa da, anlayışlı yatırımcılar bir fon yöneticisinin geçmişte ne kadar yetenekli olduğu hakkında daha iyi bir fikir edinmek isteyeceklerdir. Değerleme oranının bu problemle başa çıkma amacı, ilgili piyasaların ne kadar dalgalı olduğunu ve dolayısıyla bir fon yöneticisinin sadece şanslı tahminler yaparak kar elde etme potansiyeli olduğunu dikkate almaktır.
Değerleme oranını hesaplamak için, fonun alfa yatırım yaptıkları fonların sistematik olmayan riskine bölünür. Alfa hesaplanması karmaşık bir işlemdir. Teknik tanımı, güvenlik karakteristik çizgisinin kesişmesidir; bu çizgi, bir varlığın riskinin ilgili pazar riski ile karşılaştırılmasıdır. Alfa'yı anlamak için gerçekte neyi temsil ettiğini görmek daha kolaydır.
Alfa, belirli bir varlığın fiyatında ne kadar dalgalanma olduğunu ve bunun temel piyasadaki dalgalanma ile karşılaştırmasını dikkate alır. Buradaki fikir, değerinde daha geniş çapta dalgalanan bir varlığın daha riskli olduğu ve bu yüzden de beceriden ziyade şansa daha duyarlı olduğu. Alfa, bu karşılaştırmalı riski ayarladıktan sonra varlığın getirisini gösteren bir rakamdır.
Sistematik olmayan risk olarak bilinen sistematik olmayan risk, tüm piyasadaki dalgalanma ile karşılaştırıldığında, bir fon yöneticisi tarafından seçilen varlıklarda ne kadar dalgalanma olduğunu ölçer. Bu yüzden sistematik olmayan risk, genel piyasa hareketlerinden ziyade, bu belirli hisse senetleriyle ilgili sorunları kapsar. Teori, sistematik olmayan riskin çeşitlendirmeyle ya da daha geniş bir şirket yelpazesine yatırım yaparak azaltılabileceğidır.
Bu iki tedbir kullanılarak değerleme oranı oluşturmak bu nedenle iki amaca hizmet eder. Birincisi, bir fon yöneticisinin başarısının ne kadarının şanstan ziyade beceri kazandığını keşfetmeyi amaçlar. İkincisi, yeterli çeşitlendirmede şansın daha az önemli hale geldiğini ve fon yöneticisinin içsel becerisinin daha belirgin hale geldiğini ekliyor.
