Beklenen bir getiri, yatırımcıların belirli bir süre zarfında bir varlığın ortalama olarak kazanmasını veya kaybetmesini beklediği değerdir. Daha doğrusu, sonucun ortaya çıkma olasılığı ile ağırlıklandırılan bir varlığın olası tüm finansal sonuçlarının toplamıdır. Bir ağaç diyagramı kullanılarak kolayca hesaplanır, bir varlığın yüzde 70 kazanma şansı yüzde 70 ve yüzde 30 kazanma şansı yüzde 9 ise, varlığın beklenen getirisi yüzde 6,9 olarak hesaplanır. Faiz, temettüler ve sermaye kazancı ve varlık kayıpları beklenen getirilerini etkiler. Ortalama getiri olarak da adlandırılan, bir yatırımcının gelecekteki piyasa davranışının en iyi tahmincisidir.
Gerçek Versus Beklenen İadeler
Beklenen getirinin aksine, gerçek getiri, bir varlığın belirli bir süre boyunca kazandığı veya kaybettiği rapor edilen tutardır. Toplam getiri, yeniden yatırım oranları da dahil olmak üzere, bir varlığın yatırım ufku üzerindeki fiili getirisidir. Bir varlığın gerçek getirisinin beklenen getiriyle tam olarak aynı olması çok olası değildir; bu nedenle, gerçek ve beklenen getirileri yeterince yakınsa, bir varlığın "akış üzerinde" olduğu kabul edilir. Bir varlığın tahmin edilen getiriyi önemli ölçüde düşük veya daha iyi bir performans göstermesi durumunda, tümü bir bütün olarak piyasayı belirli bir varlığa etki eden birleşmelerden, faiz oranlarındaki değişikliklerden veya davalardan kaynaklanabilecek olağandışı bir getiri olarak adlandırılır.
Tahmin Yöntemleri
Olağandışı getirileri tespit etmek ve kullanmak için yatırımcılar bir varlığın beklenen getirisini doğru bir şekilde tahmin etmek için çeşitli yöntemlere güvenirler. Daha önce bahsedilen ağaç diyagramı hesaplamasının yanı sıra, bir diğer basit yöntem geçmiş yıllık getirilerin tarihsel ortalamasını almaktır. Tarihsel ortalama, bir şirketin uzun bir geçmişi varsa, doğru tarihsel verilere sahipse ve yapısı, politikaları ve stratejilerinde birkaç değişiklik yaptıysa, kötü bir tahmin değildir. Öte yandan, hesaplama, yatırım seçeneklerinin yıldan yıla fiyat değişiminin bir ölçüsü olan oynaklığı dikkate almamaktadır ve bu nedenle oldukça ilkel bir tahmindir.
Risksiz Varlıklar
Bazı ekonomistler, tahviller gibi risksiz varlıkların, açıklayıcı, daha düşük, uzun vadeli toplam getiri durumunun hisse senedi gibi daha fazla geçici varlıktan daha fazla olduğunu fark etmişlerdir. Sonuç olarak, risksiz varlıklar beklenen getirinin hesaplanmasını olumsuz yönde etkileyebilir. Ekonomistler Edward C. Prescott ve Rajnish Mehra, bu olguyu, ekonomistlerin anlamak için uğraştığı "öz sermaye primi bulmacası" olarak nitelendirdi. Hisse senedi primi, risksiz varlıkların getirileri beklenen piyasa getirisinden düşüldüğünde kalan fazla getiridir. Sermaye Varlık Fiyatlandırma Modeli (CAPM) gibi modern ekonomik modeller, risksiz varlıkların beklenen riskini riskli varlıklardan farklı olarak tahmin ederek hisse senedi primi bulmacasını çözmeye çalışmaktadır. Model, riskli varlıkların değişkenliğini ve piyasadaki değişikliklere duyarlılıklarını dikkate almaktadır.
