Verimsiz bir pazar, işlem gören kalemlerin fiyatlarının, değerleriyle ilgili en iyi bilgiyi yansıtmadığı pazardır. Bazıları değer biçilmezken, bazı kalemler aşırı değerlenecek. Sonuç olarak, bazı yatırımcılar garanti edilenden daha yüksek getiri elde edecek, bazıları ise planlanandan daha büyük risk altında olacak. Böyle bir durum, ilgili işletme bilgileri ifşa edilmediğinde veya alınıp satılan mal yeterince analiz edilmediğinde ortaya çıkabilir. Yatırımcıların ilgili bilgileri göz ardı ettiği ve yutturmaca veya duygusal tepki ile motive edildiğinde de olabilir.
Etkin Piyasa Hipotezi (EMH), verimsiz bir piyasanın doğrudan aksinedir. Bu hipotez, hisse senedi gibi kalemlerin değerlerinin mevcut en iyi bilginin rasyonel değerlendirmesine dayanacağını iddia eder. Hisse senetleri için yanlış bir değerleme ancak piyasada tutarsızlığı ortadan kaldırmadan önce geçici olarak olabilir. Uzman analizinden dolayı piyasa ortalamasından daha büyük yatırımların geri dönüşünün EMH'den gelmesi sürekli olarak mümkün olmamalıdır. Daha yüksek getiri, ancak daha yüksek riskli yatırımlar yaparak mümkün olacaktır.
Teorik bir model olarak kabul edilen yaygın olarak, EMH'yi gerçek pazarlara uygulama konusunda ciddi bir tartışma var. Uzun vadede sürekli olarak piyasa ortalamasının üzerinde bir performans sergileyen yatırımcılar var. Piyasa çöküşleri ve hisse senedi kabarcıkları, aşırı yüksek değere sahip hisse senetleri, gerçek dünya piyasalarının verimsiz bir piyasa gibi birçok şekilde davrandığını göstermektedir.
Davranışsal ekonomi, psikolojik ve duygusal faktörler açısından verimsiz bir pazara yol açan kararları açıklamaya çalışır. Bu yaklaşım, EMH'ye aykırı olan piyasa davranışını hesaba katmaya çalışır ve yatırımcının rasyonel seçimler yapacağı varsayılırsa açıklanamaz. Piyasa katılımcılarının özelliklerinin yanı sıra bilgilerin hızı ve sunumu incelenmiştir. Bunlar, bireysel yatırımcıların kararlarını ve bir bütün olarak piyasanın yönünü etkileyen faktörler olarak görülmektedir.
Bu faktörlerden biri, psikolojik durum veya pazarın duyarlılığı olarak adlandırılır. Uzun vadeli trendlerin incelenmesi, rasyonel seçim varsayımına aykırı piyasa dönüşlerine örnekler verir. Bir grup etkisi, yatırımcıların inançlarına ve analizlerine aykırı bir eğilime girmesine neden olabilir. Benzer şekilde, aksi takdirde rasyonel yatırımcılar, temelsiz bir ekonomik kayıp korkusuyla körüklenen bir panik havasına sürüklenebilirler. Bu psikolojik durumlardan biri, stokların gerçek değerini yansıtmayan ve verimsiz bir pazar oluşturan fiyatlara yol açar.
Algılanan mali durumunu artırmak için şirket bilgilerinin kesilmesi veya tahrif edilmesi, yanlış stok değerlemesine neden olabilir. Belirli bir hisse senedinin satışının değerinin üzerinde değil, aracılık ücretlerinin arttırılması da verimsiz bir piyasaya katkıda bulunur. Bu tür etik olmayan ve yasadışı uygulamalar faktörler piyasa teorisi kapsamı dışındadır. Ancak bunlar ortaktır ve bir yatırımcının objektif analizini baltalar.
