Sermaye yapısı arbitrajı, aynı şirket tarafından yayınlanan farklı hisse senetleri ve borç ürünleri arasındaki eşitsizliklerden faydalanmayı amaçlayan bir yatırım stratejisidir. Stratejiyi kullanan yatırımcılar böyle bir eşitsizliği tespit edecek ve ardından pazarın eşitsizliği düzelteceği mantıklı varsayımına dayanarak varlıklar alacak veya satacaktır. Diğer bazı tahkim biçimlerinin aksine, sermaye yapısı arbitrajı garantili bir kâr sağlama iddiasında değildir.
Arbitraj, basitçe eşitsizliklerden faydalanma uygulamasıdır. En basit örnek, bir varlığın farklı pazarlarda farklı fiyatlarla işlem görmesidir. Teoride en azından, bir yatırımcı düşük fiyattan satın alarak ve yüksek fiyattan satış yaparak hemen avantaj sağlayabilir. Gerçekte, bu hem işlem maliyetleri hem de fiyatların iki işlem arasındaki kısa sürede değişme olasılığı ile sınırlanabilir. Bir başka tahkim örneği, bir kumarbaz, farklı bahis oranları veren bahisçilerden yararlanırsa, örneğin, her ikisi de 1: 1'den daha iyi bir getiri teklifinde, bir olaya iki olası sonuç üzerinden bahis yapabilmedir.
Sermaye yapısı arbitrajı, bu felsefeyi aynı şirket tarafından yayınlanan iki farklı ürüne uygular. Bir çok durumda, bir ürün hisse senedi gibi hisse senedine dayalı, diğeri ise tahvil gibi borç bazlı olacaktır. Bu tür bir arbitraj ile, fikir eşitsizliğini hemen hemen kullanmak değil, uzun vadede bu eşitsizliği azaltmak ya da ortadan kaldırmak için piyasanın hareket etmesi gerektiği gerçeğinden yararlanmak, böylece tüccara daha iyi olmak Gelecekte varlık fiyatlarının nasıl hareket edeceği hakkında fikir.
Buna güzel bir örnek, özellikle kötü performans gösterdiğini öne süren bir şirketten haberler koparsa ortaya çıkmaktadır. Böyle bir durumda, hem tahvili hem de hisse senedi fiyatları büyük olasılıkla düşecek, ancak hisse senedi fiyatı muhtemelen birkaç nedenden dolayı daha büyük ölçüde düşecektir: hissedarlar, şirketin hissedarlar önceliğine sahip olduğu için tasfiye edilme ihtimalini kaybetme riski daha yüksektir. İddia; temettü ödemelerinin sabit olduğu halde temettüler tamamen düşecek veya tamamen düşecek; ve hisse senetleri piyasası genellikle daha likittir, bu da haberlere daha çarpıcı biçimde tepki verir. Bunu bilen bir yatırımcı, hisse senetlerinin tahvillerden nispeten daha ucuz hale geleceği beklentisinin yanı sıra, ikisi arasındaki dengenin şirket iyileşirse daha sonra yeniden başlayacağı ihtimalinden yararlanmak için yatırım yapabilir.
Bir şirket iki tür bono ihraç ederse, standart bir tahvil ve şirket hisse senetleri ile değiştirilebilecek bir dönüştürülebilir tahvil, iki tahvilin fiyatı arasındaki ilişki, yalnızca mevcut hisse senedi fiyatına ve temettü miktarına bağlı olarak farklılık göstermeli seviyeleri. Sermaye yapısı arbitrajını kullanan birileri, durum böyle olmadığı zaman ortaya çıkacak ve varyansın sonunda normal seviyelere döneceği konusundaki güveninden faydalanacaktır.
