Modern portföy teorisi veya MPT, yatırım portföylerinin risk ödülünü optimize etme girişimidir. Teori için İktisatta Nobel Ödülü'nü kazanan Harry Markowitz tarafından oluşturulan modern portföy teorisi, yüksek getirilerden vazgeçmeden tüm portföyün riskini azaltma aracı olarak çeşitlendirme fikrini ortaya koydu.
Modern portföy teorisindeki anahtar kavram Beta'dır . Beta, bir hisse senedi gibi bir finansal aracın, piyasadaki fiyatının ne kadar değiştiğini ölçen bir ölçüdür. Buna aynı zamanda varyansı da denir. Örneğin, S&P 500% 1 oranında hareket ettiğinde ortalama olarak% 2 oranında hareket eden bir hisse senedinin Beta değeri 2 olacaktır. . Geniş anlamda, Beta yatırım riskinin bir ölçüsüdür; Beta'nın mutlak değeri ne kadar yüksek olursa, yatırım o kadar risklidir.
Modern portföy teorisi, bir bütün olarak alınan hisse grubu için asgari Beta değerine sahip bir portföy üretmek üzere farklı pozitif ve negatif BTA'lı stokları karıştırarak portföyler oluşturur. Bunu cazip kılan şey, en azından teorik olarak, geri dönüşlerin birbirlerini iptal etmemeleri, aksine birikmeleridir. Örneğin, her biri% 5 kazanması beklenen ancak kendi başına riskli olan on hisse senedi, potansiyel olarak% 5 beklenen getiriyi koruyan çok az risk içeren bir portföyde birleştirilebilir.
Modern portföy teorisi, portföy için yatırımları seçmek için Sermaye Varlık Fiyatlandırma Modelini veya CAPM'yi kullanır. Beta ve risksiz getiri (örneğin, kısa vadeli ABD Hazineleri) kavramını kullanarak, CAPM potansiyel bir yatırım için teorik bir fiyat hesaplamak için kullanılır. Yatırım bu fiyattan daha düşük bir fiyata satılıyorsa, portföyüne dahil edilmek için bir adaydır.
Teorik olarak etkileyici olsa da, modern portföy teorisi, dörtte birinden ağır eleştiriler aldı. İlke itirazı Beta kavramı ile ilgilidir; Bir yatırım için tarihsel Beta’yı ölçmek mümkün olsa da, Beta’nın ne kadar ileriye gideceğini bilmek mümkün değildir. Bu bilgi olmadan, teorik olarak mükemmel bir portföy oluşturmak imkansızdır. Bu itiraz, teoriye göre inşa edilen portföylerin diğer portföy türlerinden daha düşük risklere sahip olmadığını gösteren çok sayıda çalışma ile güçlendirilmiştir.
Modern portföy teorisi ayrıca, performansı portföydeki diğer yatırımlardan bağımsız olan yatırımları seçmenin mümkün olduğunu varsaymaktadır. Piyasa tarihçileri böyle bir araç olmadığını göstermiştir; Piyasa stresi zamanlarında, görünüşte bağımsız yatırımlar aslında ilişkiliymiş gibi davranır.
