Keynesyen ekonomisi Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Büyük Buhran döneminde federal maliye politikalarını önemli ölçüde etkileyen John Maynard Keynes, ilk olarak 1935'te likidite tercih teorisini sundu. Likidite tercih teorisi, yatırımcıların fonlarını nakit gibi likit formda tutmayı şiddetle tercih ettiğini iddia ediyor. veya hisse senetleri, tahviller ve emtialar gibi daha az likit hesaplar veya varlıklar yerine hesapları kontrol etmek. Uzun vadeli yatırımları teşvik etmek için, bankalar likidite kaybını telafi etmek için yatırımcılara ilgi sunmaktadır. Yatırımcılar, uzun vadeli yatırımların faiz oranlarının kısa vadeli yatırımlarınkinden fazla olmasını bekliyorlar ve bu beklentiler yatırımların faiz getirisini artırıyor.
Üç neden, likidite tercihi teorisi tarafından açıklanan yatırım davranışını açıklar. Birincisi, Büyük Buhran'dan bu yana, insanlar normalde zor zamanlar bekler ve planlar, acil durumlar için bir miktar yedek para tutarlar. İkincisi, insanların faturalarını ödemek ve işle uğraşmak için paraya ihtiyaçları var. Bu motivasyonların her ikisi de büyük ölçüde gelir seviyelerine bağlıdır. Son olarak, insanlar paraları için mümkün olan en iyi getiriyi elde etmek isterler ve paralarını uzun vadeli bir tahvilde bağlayarak gelecek yıl daha iyi bir faiz oranını kaçırmak istemezler.
Faiz oranları düşük olduğunda, yatırımcılar onların artmasını bekliyor. Zenginliklerini likit hesaplarda tutarlar ve krizlere karşı tamponlar oluştururlar. Tahvili almamaya karar veriyorlardı, verimin yatırımın zorluğuna değmediğine inanıyorlardı. Faizler yükselene kadar yatırım yapmayı bekleyecekler.
Faiz oranları yüksek olduğunda, yatırımcılar düşmelerini bekliyor. Anlık harcamaları karşılamak için asgari miktarda sıvı kaynağı bulundururlar. Yüksek faiz oranlarını kilitlemek için uzun vadeli tahvillere yatırım yapma olasılıkları yüksektir. Para talebi, yüksek verim arzusuyla tamamen karşılanmaktadır.
Para talebi, para arzı hızını azaltır. Ekonomistler, gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) dolaşımdaki para ve çek hesaplarına yatırılan fonların toplamına bölerek para hızını hesaplar. Ülkenin mal ve hizmet üretimindeki artışlar, para hızını arttırır ve para talebini azaltır. Artan para hızı, düşük faiz oranları ve likidite tercihinin artmasıyla ilişkilidir.
Likidite tercihi teorisi, saf beklentiler teorisinin bir modifikasyonudur. Saf beklenti teorisine göre, on yıllık tahvil için verim ardışık iki beş yıllık tahvilin verimine eşdeğer olmalıdır. Likidite tercihi teorisi, düşük likidite ve daha uzun sözleşme ile bağlantılı yüksek temerrüt riski nedeniyle on yıllık tahvil için bir primin olması gerektiğine işaret etmektedir. Sonuç olarak, on yıllık bir tahvilin getirisi ardışık beş yıllık tahvilin veriminden daha yüksek olmalıdır.
Bir verim eğrisi, artan yatırım süreleri için faiz oranlarının grafiksel bir gösterimidir. Düşey eksende verim ve yatay eksende süre çizildiğinde, geleneksel verim eğrisi, likidite tercihi teorisine göre daha uzun süren yatırımlarla birlikte giderek daha yüksek verimleri gösterir. Bu eğriye, faiz oranlarındaki nispi dengeyi belirten pozitif verim eğrisi denir. Faiz oranları süre ile artmasına rağmen, eğrinin tırmandığı oran artan süre ile yavaşlar. Faiz oranı eğrisindeki yavaşlamanın arkasındaki nedenler, düşük volatilite ve faiz oranlarındaki değişime olan tahvilin zaman içindeki duyarlılığını içerir.
