Mô hình cổ tức chiết khấu là gì?

Mô hình cổ tức chiết khấu hoặc mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) là một phương pháp phân tích tài chính trong đó giá trị tương lai của cổ tức do công ty cơ bản phát hành được chuyển đổi thành giá trị hiện tại ròng.Nếu giá trị hiện tại ròng thay thế giá cổ phiếu hiện tại, các nhà đầu tư xem xét cổ phiếu bị định giá thấp và do đó, một khoản đầu tư hấp dẫn cho thu nhập tăng trưởng.Một giá trị hiện tại ròng giảm xuống dưới mức giá hiện tại cho thấy một cổ phiếu được định giá quá cao sẽ điều chỉnh giảm giá trong tương lai.Công thức cơ bản cho mô hình cổ tức chiết khấu cho một công ty không tăng trưởng là P ' Div/R, trong đó P là ước tính giá trị hiện tại, Div là cổ tức hiện tại mà công ty trả và R là tỷ lệ chiết khấu hoặc tỷ lệ hoàn vốn.Như một vấn đề cần thiết, công thức cho mô hình cổ tức giảm giá chỉ áp dụng cho cổ phiếu của các công ty cung cấp cổ tức.Ví dụ, Công ty X phát hành 0,75 đô la Mỹ (USD) cổ tức.Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu cho các loại đầu tư khác là khoảng sáu phần trăm.Giả sử công ty không phải là một công ty tăng trưởng, giá trị hiện tại được tính bằng cách chia 0,75 USD cho 0,06, mang lại giá trị 12,50 USD mỗi cổ phiếu.Nếu giá cổ phiếu hiện tại cho cổ phiếu của Công ty X là $ 11,00 USD, cổ phiếu, do đó bị đánh giá thấp, có thể chứng minh là một khoản đầu tư đáng giá.Mặt khác, nếu cổ phiếu hiện đang bán ở mức $ 13,00 USD, nó sẽ được định giá quá cao.Đối với cổ phiếu tăng trưởng, nhà đầu tư nên sửa đổi công thức cho mô hình cổ tức giảm giá bằng cách thay đổi mẫu số của công thức thành R - G, trong đó R là tỷ lệ chiết khấu và G, tốc độ tăng trưởng giả định.Một nhà đầu tư có thể ước tính tốc độ tăng trưởng trong tương lai dựa trên hồ sơ theo dõi trong quá khứ của công ty, tốc độ tăng trưởng của ngành công nghiệp hoặc các biến số đã biết khác của công ty, chẳng hạn như sự ra mắt sắp xảy ra của một sản phẩm mới.Nếu nhà đầu tư trong Công ty X giả định tốc độ tăng trưởng là hai phần trăm, giá trị hiện tại được tính bằng cách trừ 0,02 từ 0,06 và chia 0,75 cho kết quả.Bằng cách sử dụng sửa đổi tăng trưởng này trong mô hình chiết khấu cổ tức, còn được gọi là mô hình Gordon, một nhà đầu tư sẽ thấy rằng giá trị hiện tại của cổ phiếu là 18,75, khi xem xét sự tăng trưởng dự kiến của công ty.Tuy nhiên, mô hình Gordon giả định cổ tức không đổi theo thời gian và tốc độ tăng trưởng kinh doanh không đổi.Những kẻ gièm pha của mô hình cổ tức giảm giá chỉ ra rằng DDM phụ thuộc vào một lượng đầu cơ hợp lý.Cổ tức có thể không được cố định và các công ty có thể tăng trưởng với mức giá khác nhau.Một vấn đề khác với công thức là thiết lập tỷ lệ hoàn vốn hoặc tỷ lệ chiết khấu dự kiến, cũng có thể thay đổi theo thời gian.Tốc độ tăng trưởng cao vượt quá lãi suất dự kiến cũng làm mất hiệu lực công thức, vì không có cổ phiếu nào có giá trị âm.Mô hình chiết khấu cổ tức sẽ củng cố nguyên lý nền tảng mà giá trị của COMYYS xuất phát từ dòng tiền trong tương lai của nó, nhưng những thiếu sót của nó chỉ ra sự cần thiết của các nhà đầu tư để sử dụng nhiều công cụ tài chính để đánh giá đầu tư bảo mật.