Wat is Commingling?

In financiële kringen is vermenging de gewoonte om effecten van klantenrekeningen te combineren met effecten van de bank die eigendom zijn van de bank, makelaar of makelaarskantoor. Het proces van vermenging maakt het moeilijk om te bepalen welke activa eigendom zijn van de cliënt en welke effecten behoren tot de entiteit die de activa van de cliënt beheert. In de meeste delen van de financiële wereld wordt vermenging als zowel onethisch als vertrouwensbreuk beschouwd. Afhankelijk van het rechtsgebied kan de praktijk ook illegaal zijn.

De praktijk van vermenging moet niet worden verward met de praktijk van het plaatsen van effecten van klanten op een gemeenschappelijke vertrouwensrekening. Het combineren van de activa van twee of meer klanten in een gemeenschappelijk vertrouwen is een strategie die vaak wordt gebruikt om het rendement op investeringen voor rekening van de betrokken klanten te maximaliseren. Binnen dit scenario is er geen twijfel over de hoeveelheid activa die door elke klant wordt ingebracht, dus het toewijzen van winsten of verliezen is heel eenvoudig.

Onethische commlingling daarentegen kan de lijnen tussen de serviceprovider en de klant vaak vervagen tot het punt dat het onmogelijk is om te bepalen hoeveel winst of verlies aan elke partij moet worden toegewezen. In de slechtste voorbeelden van vermenging, zal de managemententiteit alle verliezen verdelen over de klanten die bij de gecombineerde rekening betrokken zijn, maar zal niet noodzakelijkerwijs een billijk deel van de gerealiseerde winst aan de klanten toewijzen. In situaties waarin de rechtbanken tussenbeide komen in dergelijke situaties, is het gebruikelijk dat de autoriteiten bepalen dat de gerealiseerde winst wordt toegewezen aan de klanten.

Veel financiële entiteiten leggen strikte boetes op of erger als bewijs van vermenging wordt ontdekt. Een makelaar kan bijvoorbeeld zijn of haar exploitatievergunning verliezen als wordt vastgesteld dat hij of zij zich bezighoudt met aan elkaar gekoppelde activiteiten. Brokerages kunnen op bepaalde markten worden verhandeld en banken kunnen nog steeds worden gestraft. Over het algemeen is vermenging een praktijk die elke gerenommeerde beleggingsentiteit ervoor kiest te vermijden.