Wat is een ingebedde waarde in financiën?

Embedded value, of EV, is een soort waarderingsmaatstaf die soms door verzekeringsmaatschappijen in verschillende delen van de wereld wordt gebruikt. De EV richt zich normaal gesproken op de actuele waarde van de toekomstige winsten van de verzekeringsmaatschappij, plus eventuele aangepaste intrinsieke waarde of boekwaarde die de bedrijfsstroom bezit. Hoewel dit zelden in Noord-Amerika wordt gebruikt, wordt dit type boekhoudmethode algemeen gebruikt in veel delen van Europa, het Oosten en sommige landen in Afrika. Beschouwd als een ietwat conservatieve benadering, vereist het berekenen van de ingebedde waarde vaak dat sommige factoren weggelaten worden die andere methoden als onderdeel van de vergelijking vereisen.

Een van de onderscheidende kenmerken van de embedded value-benadering is dat sommige soorten goodwill buiten beschouwing worden gelaten. Goodwill omvat vaak immateriële factoren die een positieve invloed op de onderneming hebben, maar geen specifieke monetaire waarde vertegenwoordigen. Het type goodwill dat kan worden uitgesloten, kan de positieve houding van de werknemers zijn, de aanwezigheid van sterk en effectief leiderschap door het management, of het feit dat het bedrijf opereert vanuit een fysieke locatie die zeer wenselijk en strategisch is.

Samen met het weglaten van goodwillfactoren, wordt bij de berekening van de embedded value niet ingegaan op de mogelijkheid om in de toekomst nieuwe business te genereren. Dit is gebaseerd op de veronderstelling dat gegenereerd nieuw bedrijf niet veel meer zou bereiken dan het compenseren van enig verlies van accounts dat zich in de loop van de jaren zou kunnen voordoen, waardoor het bedrijf effectief in staat zou zijn om te handhaven maar geen echte groei te realiseren. In veel situaties zal het gebruik van deze specifieke waarderingsmethode een cijfer opleveren dat lager is dan de werkelijke marktwaarde van het bedrijf.

Een van de voordelen van het gebruik van deze conservatieve benadering van embedded value is dat het bedrijf veel waarschijnlijker opereert binnen een budget dat het bedrijf kan drijven tijdens perioden waarin de omzet daalt. Omdat de formule alle inkomsten uitsluit die worden gegenereerd door nieuwe klanten te verzekeren die een verkoopvolume creëren dat groter is dan het huidige cijfer, zou een bedrijf dat deze methode gebruikt, zelfs kunnen behouden als het gedurende een bepaalde periode helemaal geen omzet heeft gegenereerd. Tegelijkertijd draagt ​​elke extra verkoop aan nieuwe klanten gewoon bij aan het door het bedrijf gegenereerde overschot en verhoogt de financiële stabiliteit van de operatie. Dat overschot kan vervolgens worden gebruikt voor uitbreidingsprojecten of op een andere manier die uiteindelijk ten goede komt aan het bedrijf, zonder dat dit een reële impact heeft op het operationele budget.