Was ist ein Embedded Value im Finanzbereich?

Embedded Value oder EV ist eine Art Bewertungsmaß, das manchmal von Versicherungsunternehmen in verschiedenen Teilen der Welt verwendet wird. Der EV konzentriert sich normalerweise auf den aktuellen Wert der zukünftigen Gewinne des Versicherungsunternehmens zuzüglich eines etwaigen angepassten Nettoinventarwerts oder Buchwerts, über den das aktuelle Geschäft verfügt. Obwohl diese Art der Rechnungslegung in Nordamerika nur selten angewendet wird, ist sie in vielen Teilen Europas, des Orients und in einigen Ländern Afrikas üblich. In Anbetracht eines eher konservativen Ansatzes erfordert die Berechnung des eingebetteten Werts häufig das Weglassen einiger Faktoren, die andere Methoden als Teil der Gleichung benötigen.

Eines der Unterscheidungsmerkmale des Embedded-Value-Ansatzes besteht darin, dass einige Arten von Geschäfts- oder Firmenwerten nicht berücksichtigt werden. Der Geschäfts- oder Firmenwert enthält häufig immaterielle Faktoren, die einen positiven Einfluss auf das Geschäft haben, jedoch keinen bestimmten Geldwert darstellen. Die Art des Goodwills, die von der Berücksichtigung ausgeschlossen werden kann, kann die positive Einstellung der Mitarbeiter, das Vorhandensein einer starken und effektiven Führung durch das Management oder die Tatsache sein, dass das Unternehmen von einem physischen Standort aus operiert, der äußerst wünschenswert und strategisch ist.

Neben dem Wegfall von Goodwill-Faktoren wird bei der Berechnung des Embedded Value nicht auf die Möglichkeit der Generierung von Neugeschäft in der Zukunft eingegangen. Dies basiert auf der Annahme, dass jedes neu generierte Geschäft nicht viel mehr bewirken würde, als einen etwaigen Verlust an Konten auszugleichen, der im Laufe der Jahre eintreten könnte, so dass das Unternehmen in der Lage ist, ein reales Wachstum aufrechtzuerhalten, aber nicht zu verzeichnen. In vielen Situationen führt die Anwendung dieser bestimmten Bewertungsmethode zu einem Wert, der unter dem tatsächlichen Marktwert des Unternehmens liegt.

Einer der Vorteile dieses konservativen Ansatzes von Embedded Value besteht darin, dass das Geschäft mit größerer Wahrscheinlichkeit innerhalb eines Budgets operiert, das das Unternehmen in Zeiten mit Umsatzrückgängen am Leben erhält. Da in der Formel keine Einnahmen berücksichtigt werden, die durch die Gewinnung neuer Kunden generiert werden, deren Umsatzvolumen über dem heutigen Wert liegt, kann ein Unternehmen, das diese Methode verwendet, auch dann Einnahmen erzielen, wenn es für einen bestimmten Zeitraum überhaupt keine Einnahmen erzielt. Gleichzeitig tragen zusätzliche Verkäufe an neue Kunden einfach zum Überschuss des Unternehmens bei und erhöhen die finanzielle Stabilität des Unternehmens. Dieser Überschuss kann dann für Expansionsprojekte oder auf andere Art und Weise verwendet werden, die letztendlich dem Unternehmen zugute kommen, ohne dass sich dies wirklich auf das Betriebsbudget auswirkt.