Wat zijn monetaire aggregaten?
Monetaire aggregaten zijn een groep metingen van de geldhoeveelheid in de economie. Ze worden gebruikt door de makers van het monetaire beleid om vraag en aanbod in de economie te schatten. Op basis van deze schattingen kunnen beleidsmakers de monetaire kant van de economie beoordelen en evalueren welke veranderingen zij willen doorvoeren.
Het geld dat in omloop is, wordt in verschillende vormen aangehouden. Beleggers willen wegblijven van het aanhouden van contanten of de equivalenten ervan, omdat het een gedomineerd actief is, of een actief met een negatief rendement. Dit komt door de inflatie, die de reële waarde van niet-rentedragende rekeningen voortdurend verlaagt. Als gevolg hiervan hebben beleggers wat geld op rentedragende rekeningen, maar ze moeten nog wat contant geld bij de hand hebben voor dagelijkse transacties. Afhankelijk van de vorm waarin mensen hun geld aanhouden, verandert de werkelijke hoeveelheid geld in omloop omdat banken slechts een percentage van hun beleggingen in reserves mogen aanhouden; met elke storting kan de instelling investeringen doen die een groter bedrag kosten dan het geld in de storting.
Economische analisten houden vijf monetaire aggregaten bij. M0 is de hoeveelheid geld en munten die in omloop zijn. Het M1-aggregaat is M0 waaraan direct deposito's, zoals betaalrekeningen, zijn toegevoegd. M2 voegt kleinschalige spaarrekeningen, geldmarktrekeningen, termijndeposito's en terugkoopovereenkomsten toe, en M3 voegt de grootschalige versie van die participaties toe. Het meest inclusieve aggregaat, L, telt ook fondsen die vastzitten in activa zoals kortlopende obligaties.
De geaggregeerde metingen zijn niet uitwisselbaar; ze variëren in die zin dat elk opeenvolgend aggregaat meer inclusief maar minder liquide is dan het vorige. De relevantie van specifieke monetaire aggregaten verandert in de loop van de tijd volgens de kenmerken van de economie. De Amerikaanse Federal Reserve volgde bijvoorbeeld M0 tot en met M3, maar stopte in 2006 met het melden van M3 in reactie op een verhoogde focus op liquiditeit. Evenzo is M0 te smal om bruikbaar te zijn, dus beleggers negeren het meestal en concentreren zich op de M1- en M2-aggregaten.
Beleggers volgen veranderingen in monetaire aggregaten om inzicht te krijgen in de toestand van de economie. Als de aggregaten grote, consistente stijgingen vertonen, verwachten mensen dat de inflatie zal stijgen, omdat de toegenomen geldhoeveelheid de output zal overtreffen. Wanneer een groter geldaanbod beschikbaar is voor dezelfde pool van interacties, stijgen de prijzen.
Monetaire aggregaten zijn ook belangrijk voor de financiële beleidsmakers in elk land. Overheden hebben twee manieren om de economie te beïnvloeden: fiscaal beleid en monetair beleid. Fiscaal beleid is gebaseerd op het beïnvloeden van output met behulp van overheidsuitgaven. Monetair beleid brengt wijzigingen aan in de geldhoeveelheid om de economie te beïnvloeden. Om het gebruik van monetair beleid mogelijk te maken, moeten autoriteiten de geldhoeveelheid schatten en volgen in de vorm van monetaire aggregaten.