Que sont les agrégats monétaires?
Les agrégats monétaires constituent un groupe de mesures de l'offre de monnaie dans l'économie. Ils sont utilisés par les créateurs de politique monétaire pour estimer l'offre et la demande dans l'économie. Ces estimations permettent aux décideurs d’évaluer le volet monétaire de l’économie et d’éventuels changements qu’ils décident de mettre en œuvre.
L'argent en circulation se trouve sous diverses formes. Les investisseurs souhaitent éviter de détenir des liquidités ou leurs équivalents, car il s’agit d’un actif dominé, ou d’un actif qui génère des rendements négatifs. Cela est dû à l’inflation, qui diminue constamment la valeur réelle des comptes ne portant pas intérêt. En conséquence, les investisseurs détiennent de l'argent dans des comptes portant intérêt, mais ils doivent toujours disposer de liquidités pour les transactions quotidiennes. En fonction de la forme sous laquelle les gens gardent leur argent, la quantité réelle d'argent en circulation change car les banques ne doivent détenir qu'un pourcentage de leurs investissements dans des réserves; chaque dépôt permet à l'institution de faire des investissements dont le coût est supérieur à l'argent du dépôt.
Les analystes économiques suivent cinq agrégats monétaires. M0 est la quantité d'argent et de pièces en circulation. L'agrégat M1 est égal à M0, auquel sont ajoutés les dépôts à vue, tels que les comptes chèques. M2 ajoute des comptes d'épargne à petite échelle, des comptes de marché monétaire, des dépôts à terme et des conventions de rachat, et M3 ajoute la version à grande échelle de ces avoirs. L'agrégat le plus inclusif, L, compte également les fonds immobilisés dans des actifs tels que les obligations à court terme.
Les mesures globales ne sont pas interchangeables; ils varient en ce que chaque agrégat successif est plus inclusif mais moins liquide que le dernier. La pertinence d'agrégats monétaires spécifiques évolue dans le temps en fonction des caractéristiques de l'économie. Par exemple, la Réserve fédérale américaine avait l'habitude de suivre les valeurs de M0 à M3, mais elle a cessé de déclarer M3 en 2006 en raison d'une concentration accrue sur les liquidités. De même, M0 est trop étroite pour être utile. Les investisseurs l'ignorent donc généralement et se concentrent sur les agrégats M1 et M2.
Les investisseurs suivent l'évolution des agrégats monétaires pour mieux comprendre l'état de l'économie. Si les agrégats présentent des augmentations importantes et cohérentes, les gens s’attendent à ce que l’inflation augmente, car la masse monétaire accrue dépassera les augmentations de production. Lorsqu'une plus grande quantité d'argent est disponible pour le même pool d'interactions, les prix augmentent.
Les agrégats monétaires sont également importants pour les décideurs financiers de tous les pays. Les gouvernements ont deux moyens d'influencer l'économie: la politique fiscale et la politique monétaire. La politique budgétaire consiste à influencer la production en utilisant les dépenses du gouvernement. La politique monétaire fait en sorte que les changements dans la masse monétaire affectent l'économie. Pour permettre l'utilisation de la politique monétaire, les autorités doivent estimer et suivre la masse monétaire sous forme d'agrégats monétaires.