¿Qué es un margen de rendimiento?
Un diferencial de rendimiento es una estrategia de inversión que implica la comparación de dos emisiones de bonos diferentes que comparten un tiempo de vencimiento común. El propósito de calcular el diferencial de rendimiento es ayudar al inversor a determinar qué emisión de bonos sería la mejor inversión. Hay un par de factores clave que ayudan a influir en la determinación del diferencial de rendimiento.
Primero, está el porcentaje de rendimiento real de cada uno de los bonos. Esto se calculará teniendo en cuenta la posibilidad de una fecha de vencimiento anticipada de los bonos, así como proyecciones basadas en que ambos bonos lleguen a su vencimiento completo. Dependiendo del precio de compra, la tasa de rendimiento de interés y la estabilidad general del suscriptor del bono, un rendimiento porcentual en realidad puede ser mejor para un bono que no parece ser la mejor opción a primera vista.
Luego, está la cuestión de la oferta y la demanda en el mercado general. ¿Existen factores periféricos que afectarían el valor de uno o ambos bonos antes de que lleguen al vencimiento? Si es así, el diferencial de rendimiento puede revelar que la mejor estrategia es ir con una emisión de bonos que demuestre una estabilidad para resistir las tendencias del mercado e incluso factores imprevistos, como los desastres naturales.
Por último, está la cuestión de la calificación crediticia asociada con los activos subyacentes que respaldan los bonos. Los rendimientos pueden verse afectados si se producen cambios en el valor de los títulos de deuda. Si bien este no suele ser el caso con los bonos, es una consideración que cualquier inversor desde hace mucho tiempo querrá investigar antes de seguir adelante con la compra de la emisión de bonos.
La razón subyacente para hacer uso de un diferencial de rendimiento es obtener el mayor rendimiento de una inversión en bonos, mientras se mantiene dentro de la zona de confort del inversor en lo que respecta al riesgo. Una vez que el inversor ha determinado el diferencial de rendimiento de los dos bonos bajo consideración, es posible decidir si una o incluso ambas oportunidades de inversión representan rendimientos aceptables con riesgos aceptables.