Qu'est-ce que la valeur de rachat?
La valeur de remboursement est le montant qu'un émetteur doit payer pour racheter un type de titre avant que celui-ci n'atteigne sa date d'échéance. L’idée est de déterminer quel prix permettrait à l’émetteur de réaliser ce type de transaction et de minimiser la perte ou d’en tirer un bénéfice quelconque. Les émissions d’obligations sont un exemple courant d’investissements qui peuvent être remboursés avant l’échéance.
Une entreprise ne dispose pas d’un moyen unique pour calculer la valeur de rachat associée à un investissement donné. Un certain nombre de facteurs peuvent entrer en jeu, notamment le temps restant jusqu'à l'échéance du titre, les avantages liés à l'appel anticipé des titres et le montant devant être versé pour pouvoir reprendre le contrôle des titres. Les émetteurs peuvent choisir de rembourser leurs titres par anticipation pour plusieurs raisons, notamment la possibilité d’épargner sur le paiement des intérêts ou des dividendes qui s’appliquerait si les investisseurs les détenaient jusqu’à la date d’échéance.
Une façon de comprendre la valeur de rachat consiste à envisager l’émission d’une obligation par une municipalité. L'obligation est structurée de manière à fournir aux investisseurs des paiements d'intérêts périodiques tout au long de leur durée de vie de dix ans. Dans le cadre du contrat d'obligation, l'émetteur conserve le droit d'appeler l'obligation à des moments spécifiques de sa vie, en réglant avec les investisseurs conformément aux dispositions du contrat. Si l’émetteur envisage d’appeler l’obligation au bout de sept ans, il est nécessaire d’évaluer le prix à payer aux investisseurs, tant en capital que tout intérêt accumulé dû à la date à laquelle l’obligation est appelée. Si l'émetteur juge que cela serait dans l'intérêt de la municipalité et lui permettrait de retirer la caution par anticipation, en utilisant les économies ainsi réalisées, la valeur de rachat sera considérée comme acceptable.
Les investisseurs doivent également prendre en compte la valeur de rachat des investissements avant de procéder à un achat. Cela facilite la détermination du niveau de rendement qui sera atteint si l'émetteur souhaite racheter l'instrument avant la date convenue à l'échéance. Si la première opportunité de rachat ne produit pas un rendement jugé raisonnable par l'investisseur, il est probable que l'investisseur renonce à cette opportunité et recherche les investissements les plus susceptibles de générer le niveau de rendement souhaité.