Wat is een zorgwekkende waarde?
Going-concernwaarde is een methode om een waarde of aankoopprijs voor een bedrijf vast te stellen. Het gaat ervan uit dat het bedrijf een 'going concern' of operationeel, toekomstgericht blijft en rekening houdt met toekomstige inkomstenpotentieel. Het feit dat het bedrijf op operationele basis wordt gewaardeerd, onderscheidt deze waarderingsmethode van het gebruik van een liquidatiewaarde. Liquidatie gebruikt de prijs van materiële activa om waarde vast te stellen en gaat ervan uit dat het bedrijf na de verkoop voorgoed haar deuren zal sluiten.
Er zijn veel redenen waarom een bedrijfseigenaar mogelijk de huidige waarde van een bedrijf moet vaststellen. De meest voorkomende reden is om het te verkopen. Een andere reden is de noodzaak om activa te verdelen, misschien na het uiteenvallen van een zakelijk partnerschap of bij een scheiding waarbij de waarde van echtelijke activa moet worden bepaald. Waarde vaststellen voor een bedrijf is echter geen exacte wetenschap. Er zijn een aantal economische modellen die waarde schatten door naar verschillende indicatoren te kijken, maar de twee belangrijkste categorieën van waardering zijn bedrijfswaarde en liquidatiewaarde.
De beslissing om gebruik te maken van continuïteit of liquidatiewaarde hangt af van of het bedrijf open zal blijven of dat het zijn deuren voorgoed zal sluiten. De liquidatiewaarde is een schatting van wat de materiële activa zouden verkopen voor een brandverkoop. Doorgaans is de liquidatiewaarde lager dan de bedrijfswaarde, omdat liquidatie meestal een verkoop tegen redelijke voorwaarden vereist zonder de luxe van een onbeperkte hoeveelheid tijd om de beste verkoopprijs te vinden.
Ter vergelijking: de bedrijfswaarde is de waarde van de materiële en immateriële activa van de onderneming, ervan uitgaande dat deze in de toekomst operationeel blijft. Het omvat de liquidatiewaarde van de activa, maar voegt aan de vergelijking de waarde toe van een gestage inkomstenstroom in de loop van de tijd en de immateriële activa van het bedrijf, zoals goodwill en reputatie. De bedrijfswaarde is speculatiever dan de liquidatiewaarde, omdat het onmogelijk is om de toekomstige groei van een bedrijf met zekerheid te schatten.
Een van de belangrijke concepten die helpt bij het vaststellen van de bedrijfswaarde is de notie van de contante waarde van toekomstige inkomsten. Het waarderingsmodel is geen eenvoudige vermenigvuldiging van de omzet van het bedrijf jaar na jaar. In plaats daarvan is het een verdisconteerde waarde die de huidige waarde van toekomstige inkomsten vaststelt, of wat de waarde van die toekomstige inkomsten zou zijn als ze vandaag zouden worden uitbetaald. De contante waarde als een forfaitair bedrag is altijd minder dan wat de waarde in de loop van de tijd zou zijn, omdat de contante waarde de mogelijkheid om samengestelde inkomsten samen te stellen, wegneemt. Het is zeer vergelijkbaar met de manier waarop een loterij winsten uitbetaalt, als een bedrag dat lager is dan de geadverteerde winst als het momenteel in één keer wordt ingenomen of in de geadverteerde hoeveelheid in de tijd wordt genomen.