Hva er forskjellene mellom overtakelser og erverv?

Konsolidering er en funksjon av kapitalmarkedene. Det kan skje i form av fusjoner, overtakelser eller oppkjøp. Noen av disse begrepene kan virkelig brukes til å beskrive en transaksjon der to selskaper kombinerer virksomheter eller ett selskap blir absorbert i et annet. Den reelle forskjellen mellom overtakelser og oppkjøp er at den tidligere typen har mer en tendens til å være en fiendtlig transaksjon der målselskapet kanskje ikke ønsker å bli anskaffet. Et oppkjøp, derimot, kan være en vennlig fusjon av likeverdige.

Det er mange grunner til at en avtale kan bli fiendtlig eller formes som en fiendtlig overtakelse fra de tidligste diskusjonene. Målselskapet og dets styre vil ganske enkelt foretrekke å ikke bli overtatt. En kombinasjon av to selskaper hvor det er overlapping eller oppsigelser, kan føre til permitteringer av toppledelsen eller andre ansatte. Målbedriften kan også føle at verdien av budet er for lavt, mens overtakelsesselskapet opportunistisk prøver å kjøpe målet til en god pris.

I et vennlig oppkjøp kan et målbedrifts styre komme ut til støtte for avtalen offentlig i takt med ledelsens godkjenning. Talsmenn for overtakelser og oppkjøp kan støtte en avtale fordi de to selskapene samlet kan være mer konkurransedyktige i en bransje enn for eksempel begge kan være alene. I en vennlig avtale blir det trolig også inngått en form for avtale med toppledelsen slik at nøkkelledere i målselskapet blir beholdt i en viss kapasitet. Støtten fra styret fra begynnelsen påvirker vanligvis aksjonærer, som stemmer over overtakelser og oppkjøp, også velkommen til avtalen.

Overtakelser og erverv krever flertalsavtale av et styre og aksjonærer, en godkjenning som avgjøres med avstemning. En årsak til at aksjonærene kanskje vil ha en avtale som ledelsen ikke gjør, er på grunn av overskudd. I denne typen avtaler legger et overtakelsesselskap inn en kjøpesum som består av kontanter, aksjer eller begge deler. Alle aksjer i en overtakelseskurs har en type premie innebygd i tillegg til hvor aksjen handler i de offentlige markedene, og aksjonærer kan dra fordel av forskjellen.

I både overtakelser og oppkjøp arver det overtakende selskapet både virksomheten og forpliktelsene til målet. For høye forpliktelser eller gjeld i forhold til eiendeler kan gjøre et målselskap mer utsatt og også gi det overtakende selskapet mer utnyttelse i forhandlingene om en prislapp. Hvis et selskap er i økonomisk nød, er det mer utsatt for en fiendtlig overtakelse kontra et vennlig oppkjøp.