Wat is een terugbetalingsrendement?
Het aflossingsrendement is het evenredige rendement dat iemand die vandaag een obligatie koopt, zal ontvangen als hij of zij de obligatie tot zijn vervaldag houdt. Het cijfer omvat zowel de rentebetalingen op de obligatie als eventuele winst of verlies als gevolg van het verschil tussen de nominale waarde van de obligatie en het bedrag dat iemand ervoor betaalt. Het terugbetalingsrendement wordt ook wel het rendement tot einde looptijd genoemd.
Een obligatie is een manier waarop een groot bedrijf of overheidsinstantie geld kan ophalen. Het gaat om het verkopen van de obligatie aan een belegger en vervolgens het terugbetalen van het geld na een vaste termijn. Meestal zal er een voorziening zijn om rentebetalingen te doen, hetzij gedurende de looptijd, hetzij op de vervaldag, of beide. Obligaties kunnen worden verkocht tussen beleggers voordat ze volwassen zijn, waarbij de prijs meestal varieert, afhankelijk van hoe lang de obligatie nog moet lopen.
Het terugbetalingsrendement wordt vaak vergeleken met de couponrente. Dit is de snelheid waarmee rente op de obligatie wordt betaald in vergelijking met de nominale waarde. Als de couponrente hoger is dan het terugbetalingsrendement, wordt deze beschreven als verkopen tegen een premie; als het lager is, verkoopt het met korting; en als de twee gelijk zijn, wordt het verkocht tegen pari.
Twee elementen vormen het terugbetalingsrendement: het rendement op winsten en het rendement op inkomsten. De eerste is gewoon de winst, of in zeldzame gevallen, het verlies dat zal worden gemaakt door het verschil tussen de prijs die is betaald voor de obligatie en de nominale waarde die op de vervaldag wordt geretourneerd. Dit laatste is de totale rentebetaling als een percentage van de prijs die is betaald voor de obligatie. Dit is niet noodzakelijkerwijs hetzelfde als de couponrente, omdat bijvoorbeeld een obligatie met een nominale waarde van $ 100 US Dollar (USD) en een couponrente van vijf procent $ 5 USD zal betalen. Als een belegger de obligatie echter voor $ 50 USD koopt, krijgt hij nog steeds $ 5 USD rente, maar het vertegenwoordigt een rendement op het inkomen van tien procent.
Er zijn verschillende varianten op het terugbetalingsrendement die van toepassing zijn op bepaalde soorten obligaties. Voor degenen waar de emittent het recht heeft om het geld eerder terug te betalen, houdt het cijfer "te bellen" rekening met het feit dat er minder rente zal worden betaald als dit gebeurt. De "opbrengst om te zetten" wordt gebruikt voor een situatie waarin de houder van de obligatie het recht heeft om deze vroegtijdig te verzilveren. Het "rendement naar het slechtste" wordt gebruikt wanneer een obligatie een of meer van deze opties heeft en het laagst mogelijke rendement vertegenwoordigt.