Vad är ett inlösenutbyte?
Inlösenavkastningen är den proportionella avkastningen som någon som köper en obligation idag kommer att få om han eller hon innehar obligationen till dess förfallodag. Siffran kommer att inkludera både räntebetalningarna på obligationen och eventuella vinster eller förluster som är resultatet av skillnaden mellan obligationens nominella värde och det belopp som någon betalar för det. Inlösenavkastningen kallas också avkastningen till förfall.
En obligation är ett sätt som ett stort företag eller offentligt organ kan samla in kontanter. Det handlar om att sälja obligationen till en investerare och sedan återlämna kontanterna efter en viss löptid. Vanligtvis finns det möjlighet att göra räntebetalningar antingen under löptiden, vid löptiden eller båda. Obligationer kan säljas mellan investerare innan de mognar, med kursen som vanligtvis varierar beroende på hur länge obligationen har kvar att löpa.
Inlösenavkastningen jämförs ofta med kupongräntan. Detta är den ränta som räntan betalas på obligationen i jämförelse med det nominella värdet. Om kupongräntan är högre än inlösenavkastningen, beskrivs den som att sälja till en premie; om det är lägre så säljer det till en rabatt; och om de två är lika så säljs det till par.
Två delar utgör inlösenavkastningen: avkastningen på vinster och avkastningen på inkomst. Det förstnämnda är helt enkelt vinsten, eller i sällsynta fall, den förlust som kommer att göras från skillnaden mellan det pris som betalas för obligationen och det nominella värdet som återlämnas vid förfall. Det senare är de totala räntebetalningarna i procent av det pris som betalas för obligationen. Detta kommer inte nödvändigtvis att vara detsamma som kupongräntan som till exempel en obligation med ett nominellt värde på 100 USD och en kupongränta på fem procent betalar $ 5 USD ränta. Om emellertid en investerare köper obligationen för $ 50 USD, kommer de fortfarande att få $ 5 USD ränta, men det kommer att representera en avkastning på inkomst på tio procent.
Det finns flera varianter på inlösenavkastningen som gäller för vissa typer av obligationer. För dem där emittenten har rätt att återbetala pengarna tidigare tar siffran "avkastning att ringa" hänsyn till det faktum att mindre ränta kommer att betalas om detta händer. "Avkastningen att sätta" används för en situation där innehavaren av obligationen har rätt att kontantera det tidigt. "Avkastning till värsta" används där en obligation har ett eller flera av dessa alternativ och representerar lägsta möjliga avkastning.