Hva er et Toehold-kjøp?

Toehold-kjøp er vanligvis definert som anskaffelser av mindre enn fem prosent av utestående aksjer i et gitt selskap. Tåholdet kjøpet tjener til å etablere det overtakende selskapets interesse i selskapet. Det er ikke uvanlig at selskaper skaffer seg et kjøp i andre selskaper som et middel til å generere en jevn flyt av inntekter i form av investeringsinntekter eller utbytte.

Imidlertid kan tåholdskjøpet ikke bare være et middel til å diversifisere investeringer og skape jevn inntektsstrøm. Bedriftsangrepere vil ofte benytte seg av en serie med tåholdskjøp for raskt å skaffe seg en betydelig mengde kontrollerende interesse i et gitt selskap. I flere tiår har en serie lavprofiler med kjøpstransaksjoner tillatt en raider å få kontroll over et selskap før noe varsel ble gjort. Heldigvis er det ikke lenger tilfelle.

I dag har mange land etablert forskrifter som krever at investorer må inngi dokumenter til et statlig organ når en akkumulert prosentandel av utestående aksjer i et gitt selskap erverves. Ofte er det også et krav for investoren å gi en skriftlig uttalelse til det aktuelle selskapet angående motivene for å anskaffe en større prosentandel av aksjen. Denne tilnærmingen har gjort det vanskeligere for raiders å overta selskaper uten kunnskap om eierne og offiserene i målselskapet.

I USA setter Securities and Exchange Commission retningslinjene for hva som anses å være et tåholdskjøp og hva som ikke er det. Når kjøp overstiger fem prosent, krever SEC at investoren arkiverer dokumenter som indikerer de endelige målene knyttet til kjøpet. Samtidig blir denne informasjonen gitt til målselskapet.

Denne prosedyren forhindrer ikke noe virksomhetsovertakelsesforsøk. Imidlertid gir det målselskapet muligheten til å avgjøre om en overtakelse er ønskelig, og å ta skritt for å forhindre at overtakelsen skjer hvis dette blir sett på som det beste handlingsforløpet. Ved å definere et kjøp av tåhold som mindre enn fem prosent av utestående aksjer, sørger reguleringsbyråene i hovedsak for at spillefeltet mellom målselskaper og bedriftsangrepere er på nivå, med begge sider som har lik mulighet til å fremstå som seierherren i overtakelsestilbudet .