Hvad er et tåholdskøb?

Tåholdskøb er normalt defineret som erhvervelser på mindre end fem procent af det udestående lager i et givet selskab. Tåholdskøbet tjener til at fastlægge det overtagende selskabs andel i selskabet. Det er ikke ualmindeligt, at virksomheder erhverver et tåholdskøb i andre virksomheder som et middel til at generere en stabil strøm af indtægter i form af investeringsindtægter eller udbytte.

Dog er tåholdskøbet muligvis ikke blot et middel til at diversificere investeringer og skabe stadige indtægtsstrømme. Corporate raiders vil ofte gøre brug af en række tåholdskøb for hurtigt at erhverve en betydelig mængde kontrollerende interesse i et givet firma. I flere årtier ville en række lavprofil tåholdskøbstransaktioner give en raider mulighed for at få kontrol over et selskab, inden nogen varsel blev taget. Heldigvis er det ikke længere tilfældet.

I dag har mange lande etableret regler, der kræver, at investorer indleverer dokumenter til et regeringsorgan, når en akkumuleret procentdel af udestående aktier i et givet selskab erhverves. Ofte er der også et krav for investoren om at afgive en skriftlig erklæring til det pågældende firma om motivene for at erhverve en større procentdel af aktien. Denne tilgang har gjort det vanskeligere for raiders at overtage virksomheder uden kendskab til ejere og officerer af målselskabet.

I USA opstiller Securities and Exchange Commission retningslinjerne for, hvad der anses for at være et tåholdskøb, og hvad der ikke er. Når køb overstiger fem procent, kræver SEC, at investoren arkiverer dokumenter, der angiver de endelige mål, der er forbundet med købet. Samtidig leveres denne information til målselskabet.

Denne procedure forhindrer ikke noget virksomhedsovertagelsesforsøg. Det giver dog målselskabet mulighed for at afgøre, om en overtagelse er ønskelig, og at tage skridt for at forhindre, at overtagelsen finder sted, hvis dette betragtes som den bedste fremgangsmåde. Ved at definere et tåholdskøb som mindre end fem procent af udestående aktier sikrer tilsynsmyndigheder i det væsentlige, at spillereglerne mellem målselskaber og selskabsangreb er et niveau, hvor begge sider har lige muligheder for at fremstå som sejren i overtagelsestilbudet .