Hvad er en valutakursvurdering?
En renteswap er en aftale mellem to parter om at bytte pengestrømme, der stammer fra renter på lån, der er ens i beløb, men forskellige i deres øvrige vilkår. Et typisk renteswap kan være en aftale mellem en part, der har taget et lån med en variabel rente og en anden, der har et lån med en fast rente. Værdiansættelse af renteswap på et bestemt tidspunkt er forskellen i den aktuelle værdi af de to fremtidige indkomststrømme. Denne værdi vil være et aktiv for den ene af parterne og en forpligtelse for den anden.
Byttet giver hver parter mulighed for at udnytte deres komparative fordel i deres eget segment af de finansielle markeder. For eksempel kan virksomheder, der har en høj kreditvurdering, have en komparativ fordel ved at skaffe langsigtede midler til faste satser. En låntager, der har en lavere kreditvurdering, kan derfor ønske at tage et lån med variabel rente og indgå et renteswap for at opnå sikkerhed for pengestrømme i fremtiden.
De periodiske betalinger foretaget i henhold til swapaftalen er nettobetalinger fra den ene part til den anden. Betalingerne repræsenterer forskellen i de renter, der skal betales på lånene. Betalingen foretages af den part, der har den største forpligtelse over for den part, der har den mindre forpligtelse, baseret på nettodifferencen i de beløb, der skal betales.
Værdiansættelse af renteswap på ethvert tidspunkt kan findes ved at sammenligne den aktuelle værdi af de to ben på renteswapet. I en renteswap, der består af et fast renteben og et ben med variabel rente, kendes for eksempel fast renteens fremtidige beløb og betalingsdatoer. Den aktuelle værdi af betalingerne på fastforrentet lån kan derfor beregnes ud fra de tilgængelige data.
De fremtidige betalinger på renteswapens variable rente er ikke kendt, fordi de afhænger af de fremtidige bevægelser i lånets variable rente. Terminsrenterne i forhold til lånet med variabel rente kan imidlertid afledes ved hjælp af rentekurven i forhold til lånet. Rentekurven er en graf, der viser renterne på lånet i forskellige perioder til lånets løbetid beregnet på baggrund af markedsdata. Ved hjælp af den fremtidige betalingsstrøm beregnet ved hjælp af disse terminsrenter er det muligt at beregne den aktuelle værdi af indkomststrømmen på lånet med variabel rente.
Det sidste trin i renteswapsvurderingen er at sammenligne den aktuelle værdi af lånets to ben. Forskellen mellem de to er den aktuelle værdi af renteswapet. Denne renteswap-værdiansættelse indgår i årsregnskabet som en forpligtelse for en af parterne og et aktiv for den anden part.