Co je to úrokové swapové ocenění?

Úrokový swap je dohoda mezi dvěma stranami o swapu peněžních toků plynoucích z úroků z úvěrů, které jsou podobné co do výše, ale liší se od ostatních podmínek. Typickým úrokovým swapem může být dohoda mezi jednou stranou, která uzavřela půjčku s proměnlivou úrokovou sazbou, a druhou stranou, která má půjčku s pevnou úrokovou sazbou. Ocenění úrokového swapu v určitém čase je rozdíl v současné hodnotě dvou budoucích příjmových toků. Tato hodnota bude aktivem pro jednu ze stran a závazkem pro druhou stranu.

Swap umožňuje každé ze stran využít své komparativní výhody ve svém vlastním segmentu finančních trhů. Například společnosti, které mají vysoký úvěrový rating, mohou mít komparativní výhodu při získávání dlouhodobých prostředků za pevné sazby. Dlužník, který má nižší úvěrový rating, by proto mohl chtít uzavřít půjčku s proměnlivou sazbou a uzavřít úrokový swap, aby se dosáhlo jistoty peněžních toků do budoucnosti.

Pravidelné platby prováděné na základě dohody o swapu jsou čisté platby od jedné strany druhé straně. Platby představují rozdíl ve výši úroků splatných z půjček. Platbu provádí strana s větším závazkem vůči straně s nižším závazkem na základě čistého rozdílu ve výši splatných úroků.

Ocenění úrokového swapu lze kdykoli zjistit porovnáním současné hodnoty obou částí úrokového swapu. Například v úrokovém swapu sestávajícím z části s pevnou sazbou a části s pohyblivou sazbou jsou známy budoucí částky a data platby v rámci části s pevnou sazbou. Aktuální hodnota plateb z úvěru s pevnou sazbou tedy může být vypočtena z dostupných údajů.

Budoucí platby na variabilní část úrokového swapu nejsou známy, protože závisí na budoucích pohybech variabilní úrokové sazby z úvěru. Forwardové úrokové sazby ve vztahu k úvěru s proměnlivou sazbou však lze odvodit pomocí výnosové křivky ve vztahu k úvěru. Výnosová křivka je graf ukazující úrokové sazby z úvěru v různých obdobích do splatnosti úvěru, vypočtené na základě tržních údajů. Pomocí budoucího platebního toku vypočítaného pomocí těchto forwardových sazeb je možné vypočítat aktuální hodnotu toku příjmů z úvěru s proměnlivou sazbou.

Posledním krokem v ocenění úrokového swapu je porovnání současné hodnoty obou úseků úvěru. Rozdíl mezi nimi je aktuální hodnota úrokového swapu. Toto ohodnocení úrokového swapu bude zahrnuto do účetní závěrky jako závazek pro jednu ze stran a aktiva pro druhou stranu.