Hva er en renteutveksling?
En renteswap er en avtale mellom to parter om å bytte kontantstrømmer som oppstår fra renter på lån som har samme beløp, men som er forskjellige i de øvrige vilkårene. Et typisk renteswap kan være en avtale mellom en part som har tatt opp et lån med variabel rente og en annen som har et lån med en fast rente. Verdisettingen av renteswap på et bestemt tidspunkt er forskjellen i nåverdien av de to fremtidige inntektsstrømmene. Denne verdien vil være en eiendel for en av partene og en forpliktelse for den andre.
Byttingen gjør det mulig for hver av partene å utnytte sin komparative fordel i sitt eget segment av finansmarkedene. For eksempel kan selskaper som har en høy kredittvurdering ha en komparativ fordel når de skaffer langsiktige fond til faste renter. En låner som har lavere kredittvurdering kan derfor ønske å ta et lån med variabel rente og inngå et renteswap for å oppnå sikkerhet for kontantstrømmer i fremtiden.
De periodiske utbetalingene som er utført under bytteavtalen er nettobetalinger fra den ene parten til den andre. Betalingen representerer forskjellen i beløpene på rentene som skal betales på lånene. Betalingen foretas av parten med større forpliktelse overfor parten med mindre forpliktelse basert på nettodifferansen i beløpene som skal betales.
Rentebyttens verdsettelse når som helst kan bli funnet ved å sammenligne nåverdien av de to benene på renteswapet. For eksempel, i et renteswap som består av et fast rente og et ben med flytende rente, er fast rente benets fremtidige beløp og datoer for betaling kjent. Nåverdien av betalingene på fastrentelånet kan derfor beregnes ut fra tilgjengelige data.
De fremtidige innbetalingene på renteswapens variabelrente er ikke kjent, fordi de avhenger av fremtidige bevegelser i lånets variable rente. Terminrentene i forhold til lånet med variabel rente kan imidlertid avledes ved bruk av rentekurven i forhold til lånet. Rentekurven er en graf som viser rentene på lånet i forskjellige perioder til lånets løpetid, beregnet på grunnlag av markedsdata. Ved å bruke fremtidig betalingsstrøm beregnet ved bruk av disse terminrentene, er det mulig å beregne nåværende verdi av inntektsstrømmen på lånet med variabel rente.
Det siste trinnet i rentebyttingsvurderingen er å sammenligne nåverdien av lånets to ben. Forskjellen mellom de to er nåverdien av rentebytteavtalen. Denne renteswapvurderingen vil bli inkludert i regnskapet som en forpliktelse for en av partene og en eiendel for den andre parten.