Was ist eine Zinsswap-Bewertung?
Ein Zinsswap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien über den Austausch von Zahlungsströmen, die sich aus Zinsen auf Darlehen ergeben, deren Höhe gleich ist, deren Konditionen sich jedoch unterscheiden. Ein typischer Zinsswap kann eine Vereinbarung zwischen einer Partei, die ein Darlehen mit variablem Zinssatz aufgenommen hat, und einer anderen Partei sein, die ein Darlehen mit festem Zinssatz hat. Die Bewertung des Zinsswaps zu einem bestimmten Zeitpunkt ist die Differenz zwischen dem aktuellen Wert der beiden zukünftigen Einnahmequellen. Dieser Wert ist für eine der Parteien ein Vermögenswert und für die andere eine Verbindlichkeit.
Der Swap ermöglicht es jeder Partei, ihren komparativen Vorteil in ihrem eigenen Segment der Finanzmärkte zu nutzen. Unternehmen mit hoher Bonität könnten beispielsweise einen komparativen Vorteil bei der Aufnahme langfristiger Mittel zu festen Zinssätzen haben. Ein Kreditnehmer mit niedrigerer Bonität möchte daher möglicherweise ein Darlehen mit variablem Zinssatz aufnehmen und einen Zinsswap abschließen, um die Cashflows in der Zukunft sicherer zu machen.
Die im Rahmen des Swap-Vertrages regelmäßig geleisteten Zahlungen sind Nettozahlungen von einer Partei an die andere. Die Zahlungen entsprechen dem Unterschiedsbetrag der auf die Darlehen zu zahlenden Zinsen. Die Zahlung erfolgt durch die Partei mit der größeren Verpflichtung gegenüber der Partei mit der geringeren Verpflichtung, basierend auf der Nettodifferenz der zu zahlenden Zinsbeträge.
Die Bewertung des Zinsswaps zu jedem Zeitpunkt kann durch Vergleichen des aktuellen Werts der beiden Abschnitte des Zinsswaps ermittelt werden. Beispielsweise sind bei einem Zinsswap, der aus einem festverzinslichen Zweig und einem variabel verzinslichen Zweig besteht, die zukünftigen Beträge und Zahlungstermine des festverzinslichen Zweigs bekannt. Der aktuelle Wert der Zahlungen für das Festzinsdarlehen kann daher aus den verfügbaren Daten berechnet werden.
Die künftigen Zahlungen für den variablen Teil des Zinsswaps sind nicht bekannt, da sie von den künftigen Bewegungen des variablen Zinssatzes für das Darlehen abhängen. Die Forward-Zinssätze in Bezug auf das variabel verzinsliche Darlehen können jedoch anhand der Zinsstrukturkurve in Bezug auf das Darlehen abgeleitet werden. Die Zinsstrukturkurve ist eine grafische Darstellung der Zinssätze des Kredits zu unterschiedlichen Zeitpunkten bis zur Laufzeit des Kredits, die auf der Grundlage von Marktdaten berechnet wurden. Unter Verwendung des zukünftigen Zahlungsstroms, der unter Verwendung dieser Terminkurse berechnet wird, ist es möglich, den aktuellen Wert des Einkommensstroms auf dem variabel verzinslichen Darlehen zu berechnen.
Der letzte Schritt bei der Bewertung des Zinsswaps ist der Vergleich des aktuellen Werts der beiden Kreditabschnitte. Die Differenz zwischen beiden ist der aktuelle Wert des Zinsswaps. Diese Zinsswapbewertung wird als Verbindlichkeit für eine der Parteien und als Vermögenswert für die andere Partei in den Abschluss einbezogen.