Co to jest wycena zamiany stóp procentowych?

Swap na stopę procentową to umowa między dwiema stronami dotycząca zamiany przepływów pieniężnych wynikających z odsetek od pożyczek o podobnej wysokości, ale różniących się innymi warunkami. Typową zamianą stóp procentowych może być umowa między jedną stroną, która zaciągnęła pożyczkę o zmiennej stopie procentowej, a drugą, która ma pożyczkę o stałym oprocentowaniu. Wycena swapów stóp procentowych w danym momencie stanowi różnicę w bieżącej wartości dwóch przyszłych strumieni dochodów. Wartość ta będzie stanowić aktywa dla jednej ze stron i zobowiązanie dla drugiej.

Dzięki zamianie każda ze stron może wykorzystać przewagę komparatywną w swoim segmencie rynków finansowych. Na przykład firmy o wysokim ratingu kredytowym mogą mieć przewagę komparatywną w pozyskiwaniu funduszy długoterminowych według stałych stóp procentowych. Pożyczkobiorca o niższym ratingu kredytowym może zatem chcieć zaciągnąć pożyczkę o zmiennej stopie procentowej i zawrzeć zamianę stóp procentowych, aby uzyskać pewność przepływów pieniężnych w przyszłości.

Płatności okresowe dokonywane na podstawie umowy zamiany są płatnościami netto od jednej strony do drugiej. Płatności stanowią różnicę w wysokości odsetek należnych od pożyczek. Płatność jest dokonywana przez stronę z większym zobowiązaniem wobec strony z mniejszym zobowiązaniem na podstawie różnicy netto w kwotach należnych odsetek.

Wycenę swapu stopy procentowej w dowolnym punkcie można ustalić, porównując bieżącą wartość dwóch etapów swapu stopy procentowej. Na przykład w zamianie stóp procentowych składającej się z części o stałej stopie procentowej i części o zmiennej stopie procentowej znane są przyszłe kwoty i daty płatności tej części. Bieżącą wartość płatności z tytułu pożyczki o stałym oprocentowaniu można zatem obliczyć na podstawie dostępnych danych.

Przyszłe płatności z tytułu zmiennej stopy procentowej swapu stopy procentowej nie są znane, ponieważ zależą od przyszłych zmian zmiennej stopy procentowej pożyczki. Przyszłe stopy procentowe w odniesieniu do pożyczki o zmiennym oprocentowaniu można jednak uzyskać na podstawie krzywej dochodowości w odniesieniu do pożyczki. Krzywa dochodowości jest wykresem przedstawiającym oprocentowanie pożyczki w różnych okresach do terminu wymagalności pożyczki, obliczone na podstawie danych rynkowych. Wykorzystując przyszły strumień płatności obliczony przy użyciu tych terminowych stóp procentowych, możliwe jest obliczenie bieżącej wartości strumienia dochodów z pożyczki o zmiennej stopie procentowej.

Ostatnim krokiem w wycenie swapów stóp procentowych jest porównanie bieżącej wartości dwóch odcinków kredytu. Różnica między nimi to bieżąca wartość zamiany stóp procentowych. Wycena zamiany stóp procentowych zostanie uwzględniona w sprawozdaniu finansowym jako zobowiązanie jednej ze stron i składnik aktywów drugiej strony.