Co to jest konto zachodnie?
Underwriting, który obejmuje sprzedaż nowych emisji akcji lub obligacji dużym inwestorom, jest jednym z najbardziej zyskownych elementów działalności w zakresie papierów wartościowych. Jako gwarant, maklerstwo inwestycyjne przyjmuje godziwą kwotę ryzyka nowej emisji, ponieważ zgadza się zapłacić emitentowi określoną kwotę, niezależnie od tego, czy akcje lub obligacje poruszają się na rynku. Aby zrównoważyć to ryzyko, wiele firm zawrze umowy konsorcjalne, w których grupa ubezpieczycieli zgadza się dzielić ryzyko i korzyści wynikające z ubezpieczenia nowej emisji. Rachunek zachodni, znany również jako rachunek podzielony, jest jedną z głównych form umowy konsorcjalnej, w której każdy subemitent zgadza się wziąć na siebie odpowiedzialność tylko za część emisji, którą bierze na swoje własne zasoby. Zgodnie z warunkami rachunku zachodniego ubezpieczyciel nie ponosi odpowiedzialności za niesprzedane części emisji w inwentarzach innych ubezpieczycieli w syndykacie.
Inną powszechnie stosowaną formą umowy konsorcjalnej jest rachunek wschodni. W przeciwieństwie do konta zachodniego członkowie syndykatu ponoszą odpowiedzialność za cały problem, w tym za niesprzedane części każdego przydziału. Syndykat rozdziela odpowiedzialność za niesprzedane akcje lub obligacje na podstawie procentu udziału każdego członka konsorcjum. Na przykład, zarówno Firma A, jak i Firma B zgadzają się na 50-procentowy udział w syndykacie ubezpieczeniowym. Chociaż firma A sprzedaje całą swoją część, nadal jest w 50% odpowiedzialna za niesprzedane części alokacji firmy B.
Oprócz podziału ryzyka inne znaczące korzyści dla wschodniego lub zachodniego rachunku gwaranta to to, że pozwala on mniejszym firmom wytworzyć wystarczającą sumę kapitału na zakup emisji i rozszerzyć strumienie dystrybucji do potencjalnych inwestorów. Większość syndykatów zarządza jedna z uczestniczących firm, a najczęstszym rozwiązaniem jest rachunek wschodni. Chociaż ryzyko jest mniejsze w przypadku rachunku zachodniego, ta forma porozumienia między subemitentami (AAU) ogranicza także znaczne zyski z różnicy między ceną kupna i sprzedaży emisji. Jeżeli gwarant może uczestniczyć na wschodnim rachunku konsorcjum wiodących firm inwestycyjnych posiadających wiedzę specjalistyczną w zakresie wyceny rynku i obrotu papierami wartościowymi na rynku wtórnym, może uczestniczyć w odsetkach zysków z całej emisji, jednocześnie wypłacając stosunkowo niewielką kwotę w inwestycji.