Vad är ett västerländskt konto?

Underwriting, som innebär försäljning av nya aktie- eller obligationsemissioner till stora investerare, är en av de mest lönsamma komponenterna i ett värdepappersföretag. Som försäkringsbolag antar en investeringsförmedling ett rimligt belopp av risken för en nyemission, eftersom den samtycker till att betala emittenten ett visst belopp oavsett om aktierna eller obligationerna rör sig på marknaden. För att kompensera denna risk kommer många företag att ingå syndikationsavtal, där en grupp försäkringsgivare samtycker till att dela riskerna och fördelarna med att garantera en nyemission. Ett västerländskt konto, även känt som ett uppdelat konto, är en av de viktigaste formerna för syndikationsavtal, där varje försäkringsgivare samtycker till att ta ansvar för endast den del av emissionen som den tar i sin egen inventering. Enligt villkoren för ett västerländskt konto är en försäkringsgivare inte ansvarig för osålda delar av emissionen i lager av andra försäkringsgivare i syndikatet.

Den andra formen för syndikationsavtal som vanligtvis används är det östra kontot. Till skillnad från det västra kontot delar syndikatmedlemmarna ansvaret för hela frågan, inklusive alla osålda delar av varje tilldelning. Syndikatet fördelar ansvaret för osålda aktier eller obligationer baserat på deltagandeprocenten för varje syndikatsmedlem. Till exempel, företag A och företag B samtycker till 50-procentigt deltagande i ett försäkringssyndikat. Även om företag A säljer hela sin del, är det fortfarande 50 procent ansvarigt för de osålda delarna av företag B: s allokering.

Förutom att dela risker är andra väsentliga fördelar med antingen det östra eller västra kontot för en försäkringsgivare att det gör det möjligt för mindre företag att producera tillräckligt poolat kapital för att köpa en emission och att utöka distributionsströmmarna till potentiella investerare. De flesta syndikat administreras av ett av de deltagande företagen, och det vanligaste arrangemanget är den östra kontot. Även om riskerna är mindre för det västra kontot, begränsar denna form av avtal mellan försäkringsgivare (AAU) också de betydande vinsterna från skillnaden mellan köp- och försäljningspriserna för emissionen. Om försäkringsgivaren kan delta i ett östkonto med ett konsortium av framstående investeringsbolag med expertis inom marknadsvärdering och värdepappershandel på sekundärmarknaden, kan den dela i en procentandel av vinsten från hela emissionen samtidigt som man förskriver en relativt liten summa pengar i investeringen.