Co je to západní účet?

Upisování, které zahrnuje prodej nových emisí akcií nebo dluhopisů velkým investorům, je jednou z nejziskovějších složek obchodování s cennými papíry. Investiční makléř jako upisovatel přebírá reálnou částku rizika nové emise, protože souhlasí s tím, že vyplatí emitentovi určitou částku peněz bez ohledu na to, zda se akcie nebo dluhopisy pohybují na trhu. K vyrovnání tohoto rizika uzavře mnoho firem dohody o syndikaci, v nichž se skupina upisovatelů zavazuje sdílet rizika a výhody spojené s upisováním nové emise. Západní účet, známý také jako rozdělený účet, je jednou z hlavních forem syndikační dohody, v níž se každý upisovatel zavazuje převzít odpovědnost pouze za část emise, kterou vezme do svého vlastního inventáře. Podle podmínek západního účtu není upisovatel odpovědný za neprodané části emise v soupisech jiných upisovatelů v syndikátu.

Další běžně používanou formou syndikační dohody je východní účet. Na rozdíl od západního účtu sdílejí členové syndikátu odpovědnost za celou záležitost, včetně všech neprodaných částí každého přidělení. Syndikát rozdělí odpovědnost za neprodané akcie nebo dluhopisy na základě procenta účasti každého člena syndikátu. Například společnost A a společnost B souhlasí s 50% účastí na upisovacím syndikátu. Přestože společnost A prodává celou svou část, je stále 50 procent zodpovědná za neprodané části alokace společnosti B.

Kromě sdílení rizik jsou další významné výhody upisovatele na východním nebo západním účtu také v tom, že umožňuje menším firmám produkovat dostatek sdruženého kapitálu na nákup emise a rozšířit distribuční toky na potenciální investory. Většina syndikátů je spravována jednou ze zúčastněných firem a nejčastějším uspořádáním je východní účet. Ačkoli rizika jsou u západního účtu menší, tato forma dohody mezi upisovateli (AAU) také omezuje podstatné zisky plynoucí z rozdílu mezi nákupní a prodejní cenou emise. Pokud se upisovatel může podílet na východním účtu s konsorciem významných investičních společností se zkušenostmi s tržním oceňováním a obchodováním s cennými papíry na sekundárním trhu, může se podílet na procentuálním podílu na zisku z celé emise při postupování relativně malého množství peněz v investici.