Co jsou půjčky typu „back-to-back“?

Pojem back-to-back úvěr, který se často označuje jako paralelní půjčky, zahrnuje dvě společnosti se sídlem v různých zemích. Jako prostředek, jak se vyhnout jakýmkoli faktorům spojeným s rizikem změny směnných kurzů, se obě společnosti dohodly, že si navzájem půjčují pevnou částku, zaručenou současným spotovým směnným kurzem. Proto není nutné, aby každá společnost vypracovala podrobnosti o půjčce, která by podléhala zvýšení nebo poklesu směnného kurzu mezi oběma zeměmi. Souhlasem s tím, že si půjčíme měnu od sebe, je devizové riziko zcela eliminováno a obě společnosti těží z pevné sazby.

Skutečná struktura back-to-back půjček je jednoduchá. Například dvě společnosti, jedna se sídlem ve Spojených státech a jedna ve Velké Británii, se rozhodnou uzavřít dohodu o půjčce. Americká společnost by půjčila britskému partnerovi pevnou částku americké měny. Na druhou stranu by britská společnost rozšířila určité množství britské měny na americkou společnost se směnným kurzem založeným na aktuálním denním směnném kurzu. Obě společnosti by se dohodly na době trvání úvěru, kdy by si vyměnily měny a dokončily cyklus.

Myšlenka paralelní půjčky není nic nového. Existují náznaky, že dohoda byla používána již v 18. století mezi Spojeným královstvím a různými evropskými zeměmi. Jednoduchost výměny jednoho množství měny výměnou za srovnatelné množství jiné měny pomohla podnikům být konkurenceschopnými mimo své vlastní země.

Vzhledem k tomu, že se bankovní systémy v 19. a začátkem 20. století staly sofistikovanějšími, půjčky typu back-to-back byly i nadále rychlým a snadným způsobem, jak si mohou dvě společnosti v různých zemích navzájem si pomáhat v růstu jejich příslušných podniků. Do 20. století byly půjčky typu back-to-back oblíbenou variantou. Implementace měnových swapů prostřednictvím devizového systému však pomohla snížit přitažlivost back-to-back půjček. Výsledkem je, že strategie půjček typu back-to-back není v dnešním mezinárodním obchodním prostředí často využívána. V některých ojedinělých případech je však koncept půjček typu back-to-back proveditelný, zejména pokud existuje strach z rychlé fluktuace s konkrétní měnou. I když strategie již není rozšířená, vždy zůstává možností.