Was ist eine graue Liste?
Eine graue Liste ist eine Auflistung von Wertpapieren, die derzeit von der Risiko-Arbitrage-Abteilung einer Investmentbank nicht zum Handel zugelassen sind. Die Aufnahme in diese Liste bedeutet nicht, dass diese Wertpapiere von Natur aus falsch sind. In einigen Fällen hat die Grundlage für die Aufnahme in die Liste damit zu tun, dass die Unternehmen, die Aktien ausgeben, bereits in einer Fusions- oder Übernahmesituation mit der Bank zusammenarbeiten. Sobald diese Angelegenheiten vollständig geregelt sind, können die Wertpapiere von der Liste gestrichen werden, so dass die Bank die Aktien aktiv handeln kann.
Das Konzept hinter der grauen Liste besteht darin, die Interessen der Bank zu schützen, indem eine Anlage in Wertpapiere vermieden wird, bei denen derzeit ein erhöhtes Risiko besteht. Im Falle einer Fusion oder eines Erwerbs hat der Ausgang dieses Verfahrens eine gewisse Auswirkung auf den Wert der von den an dem Geschäft beteiligten Unternehmen ausgegebenen Aktien. Dieser Effekt ist häufig positiv, kann aber auch zu einem Wertverlust der Aktienemissionen führen. Bis der Erwerb oder Zusammenschluss abgeschlossen ist und die Auswirkungen bestimmt sind, verbleiben die Bestände auf der grauen Liste.
Investmentbanken machen die Einzelheiten einer grauen Liste nicht der Öffentlichkeit zugänglich. Das Dokument wird ausschließlich für interne Zwecke verwendet. Dies liegt daran, dass Unternehmen, die derzeit auf der Liste stehen, in gewisser Weise mit der Bank zusammenarbeiten und die Einzelheiten dieser Geschäftsvereinbarungen als vertraulich gelten. Aus diesem Grund ist niemandem bekannt, wer aktuell auf der Liste steht, außer den einzelnen Unternehmen und Mitarbeitern der Bank, die direkt in den Bereich der Risikoarbitrage involviert sind oder berechtigt sind, im Rahmen ihres Fortbestehens auf die graue Liste zuzugreifen Arbeitsverantwortung.
Während die Aktienangebote von Unternehmen, die derzeit auf einer grauen Liste stehen, von der Risikoarbitrage-Abteilung als nicht handelsfähig eingestuft werden, können andere Abteilungen oder Abteilungen der Bank diese Aktien als handelsfähig betrachten. Beispielsweise kann der Block Trading Desk bei der Investmentbank problemlos Transaktionen durchführen, an denen diese Aktien beteiligt sind. Dieser offensichtliche Widerspruch in der Haltung der Bank erklärt sich durch die sogenannte chinesische Mauer. Dies ist im Wesentlichen eine Aufteilung, die aufgrund der Vertraulichkeit der Interaktion der einzelnen Abteilungen mit Bankkunden erfolgt. Block Trading Desks sind sich der bevorstehenden Fusion oder Akquisition wahrscheinlich nicht bewusst und behandeln die von der Kundenfirma ausgegebenen Aktien genauso wie alle anderen von anderen Bankkunden ausgegebenen Aktien.