Hva er en grå liste?

En grå liste er en liste over verdipapirer som for øyeblikket ikke er kvalifisert for handel av en investeringsbanks risikobitrage-divisjon. Inkludering på denne listen betyr ikke at det er noe iboende galt med disse verdipapirene. I noen tilfeller har grunnlaget for inkludering på listen å gjøre med det faktum at selskapene som utsteder aksjene allerede jobber sammen med banken i en slags fusjons- eller overtagelsessituasjon. Når disse sakene er fullstendig avgjort, kan verdipapirene fjernes fra listen, slik at banken aktivt kan handle aksjene.

Konseptet bak den grå listen er å beskytte bankens interesser ved å unngå investering i verdipapirer der en økt grad av risiko for tiden er til stede. I tilfelle av en fusjon eller erverv, vil utfallet av forhandlingene ha en slags effekt på verdien av aksjene utstedt av hvert selskap som er involvert i forretningsavtalen. Selv om den effekten ofte er positiv, kan det også føre til en nedgang i verdien av aksjeemisjonene. Inntil anskaffelsen eller fusjonen er fullført og virkningen er bestemt, forblir aksjene på den grå listen.

Investeringsbanker gjør ikke detaljene i en grå liste tilgjengelig for allmennheten. Dokumentet er strengt tatt brukt til interne formål. Dette er fordi firmaer som for tiden er på listen, jobber med banken i en viss kapasitet, og detaljene i disse forretningsordningene anses som fortrolige. Av denne grunn er det ingen som er klar over hvem som for øyeblikket er på listen, bortsett fra det enkelte selskap og ansatte i banken som er direkte involvert i divisjonen risiko arbitrage eller har autorisasjon til å ha tilgang til den grå listen som en del av deres pågående arbeidsansvar.

Mens aksjetilbudene til selskaper som for øyeblikket finnes på en grå liste anses å være kvalifiserte for handel av avdelingen for risiko arbitrage, kan andre avdelinger eller avdelinger i banken vurdere disse aksjene som kvalifiserte for handel. For eksempel kan det hende at block trading desk i investeringsbanken ikke har noen problemer med å gjennomføre transaksjoner som involverer disse aksjene. Denne tilsynelatende motsetningen i bankens holdning forklares med det som omtales som en kinesisk mur. Dette er egentlig en divisjon som oppstår på grunn av den konfidensielle karakteren til hver avdelings samhandling med bankkunder. Det er ikke sannsynlig at blokkeringsskranker er klar over den forestående fusjonen eller ervervet, og vil behandle aksjene utstedt av klientfirmaet på samme måte som andre aksjer utstedt av andre bankkunder.