Que signifie "neutralité de l'argent"?
L'expression neutralité de la monnaie renvoie à une théorie économique selon laquelle les modifications de l'offre de monnaie n'influent pas principalement sur les variables réelles d'une économie, telles que le taux d'emploi ou la production intérieure brute (PIB). En tant que concept, la neutralité de la monnaie est un principe de l’économie classique depuis les années 20. Lorsque la monnaie est introduite dans un système économique, les prix et les salaires augmentent proportionnellement, mais l'offre et la demande globales de biens et de services restent théoriquement inchangées. Bien que la neutralité de la monnaie soit maintenue pendant de longues périodes dans un système économique, le déséquilibre produit dans une économie par des augmentations ou des diminutions rapides de la masse monétaire entraîne des modifications à court terme de l'emploi, de la production et de la consommation. Les modèles économiques néo-keynésiens rejettent la neutralité de la monnaie et soulignent l'impact significatif que le crédit et la dette peuvent avoir sur les variables économiques réelles.
Les cycles économiques à long terme reflètent la neutralité de la monnaie, mais à court terme, les infusions ou les soustractions de monnaie entraînent des modifications du niveau de l'emploi, de la production de biens et du comportement du consommateur. Par exemple, une offre excédentaire de monnaie peut augmenter la demande de biens et de services et encourager davantage de dépenses. La demande étant supérieure à l'offre, les prix augmentent. Les entreprises peuvent alors augmenter leur production et embaucher plus d'employés pour répondre à la demande. Enfin, le système arrive à un nouvel équilibre, où l'offre et la demande s'équilibrent.
Selon la théorie quantitative de la monnaie, il existe une relation proportionnelle entre les prix et la masse monétaire. Selon l'équation de Fisher, la théorie quantitative de la monnaie (QTM) indique que, parallèlement à l'augmentation de la masse monétaire et de la vitesse de la monnaie, les prix et les volumes transactionnels augmentent également. Sur la base de cette théorie, les monétaristes préconisent que la masse monétaire soit contrôlée dans une fourchette étroite afin d’équilibrer les objectifs contradictoires de stimulation de l’économie et de maîtrise de l’inflation. La plupart des monétaristes sont favorables à une réduction progressive de la masse monétaire au fil du temps afin de parvenir à une augmentation initiale de la productivité, suivie des effets déflationnistes de la contraction monétaire.
Bien que les effets à court terme des variations de la masse monétaire entraînent des modifications des variables économiques réelles, la rigidité des prix et des salaires peut en atténuer les effets. Par exemple, même lorsque la Réserve fédérale américaine imprime plus d’argent, les prix et les salaires peuvent ne pas augmenter en raison de divers facteurs. Les contractions de la masse monétaire ne s'accompagnent pas toujours de baisses de salaires et de prix. La rigidité des salaires et des prix complique le processus de prise de décision de la Réserve fédérale en ce qui concerne toute intervention éventuelle dans le but de stimuler l'économie.